데이터센터. 연합뉴스
인공지능(AI) 경쟁에 뛰어든 빅테크 기업들이 수십조 원 규모의 투자 규모를 더욱 키우자 투자자들은 단기 수익성 악화를 우려하며 주식을 대거 팔아치웠다. 반면 기업들은 AI가 이미 실적 개선으로 이어지고 있다며 시장이 장기 가치를 지나치게 낮게 평가하고 있다고 반박하고 있다.
빅테크 투자 확대에 시총 증발…시장은 ‘비용’부터 봤다
27일(현지시간) 야후파이낸스와 CNBC 등에 따르면 알파벳은 올해 자본지출 전망치를 기존 1800억~1900억달러에서 1950억~2050억달러로 상향 조정했다. 경영진은 AI 수요 확대에 대응하기 위해 컴퓨팅 인프라 투자를 늘리는 것이며 2027년에는 투자 규모가 올해보다 더 커질 것으로 내다봤다.
테슬라도 공격적인 투자 기조를 유지했다. 올해 2분기 자본지출은 57억9000만달러로 지난해 같은 기간보다 142% 증가했고, 연간 투자 규모는 250억달러를 넘어설 것으로 전망했다. 휴머노이드 로봇 ‘옵티머스’ 생산과 로보택시 확대가 핵심 투자 분야다.
하지만 시장은 투자 확대를 성장 전략보다 비용 증가로 받아들였다. 알파벳은 2분기 자본지출이 449억달러로 시장 예상치(447억달러)를 소폭 웃돌자 실적 발표 다음 날 주가가 7.13% 급락했고 시가총액 약 2930억달러가 하루 만에 증발했다. 테슬라 역시 투자 계획을 공개한 뒤 주가가 14.5% 급락했다.
CEO들은 “이미 투자 효과 나타나”…AI 수익화 자신감
AI 투자 확대가 주가를 끌어내리고 있지만, 시장이 장기 가치를 지나치게 낮게 평가하고 있다는 지적도 나온다.
야후파이낸스는 27일(현지시간) AI 관련 자본지출 확대를 부정적으로 해석하는 최근 시장 반응이 실제 기업들의 AI 사업 성과와는 엇갈린다고 분석했다. 기업들은 투자 속도를 늦추기는커녕 AI 활용 범위를 넓히고 있으며, 일부 분야에서는 이미 수익화가 본격화되고 있다는 설명이다.
빅테크 경영진들도 AI 투자가 미래를 위한 비용이 아니라 이미 성과를 내기 시작한 투자라고 강조했다.
순다르 피차이 알파벳 최고경영자(CEO)는 “현재 AI 수요를 감당할 만큼의 컴퓨팅 용량이 부족한 상황”이라며 인프라 확대가 불가피하다고 설명했다.
일론 머스크 테슬라 CEO도 “올해는 대규모 자본지출이 집중되는 해”라며 “현재 진행 중인 투자들은 놀라운 수익으로 이어질 것이며 역대 최고 수준의 투자수익률(ROI)을 기록할 가능성도 있다”고 말했다.
이재용(오른쪽) 삼성전자 회장이 지난 3월 리사 수 AMD 최고경영자(CEO)와 서울 용산구 이태원동에 위치한 삼성그룹 영빈관 승지원에서 만나 기념사진을 촬영하고 있다. 연합뉴스
반도체 기업 AMD 역시 AI 투자 효과를 체감하고 있다고 밝혔다. 리사 수 AMD CEO는 야후파이낸스와의 인터뷰에서 “컴퓨팅 성능이 곧 지능”이라며 “AI를 활용해 더 나은 제품을 만들고 개발 속도도 빨라지는 등 생산성이 실제 향상되고 있다”고 말했다.
AI 활용 사례는 제조업에만 국한되지 않는다. 마이클 미바흐 마스터카드 CEO는 “AI를 활용한 금융사기 탐지와 AI가 소비자를 대신해 상품을 구매하는 ‘에이전틱 커머스’ 서비스가 실제 사업에 적용되기 시작했다”고 밝혔다. IBM도 기업들의 AI 인프라 구축 수요가 꾸준히 늘고 있으며 이러한 투자가 장기적으로 기업가치 상승으로 이어질 것이라고 평가했다.
“성과 아직 부족” vs “이미 숫자로 증명”
시장에서는 여전히 투자 규모보다 투자 성과가 더 중요하다는 시각도 적지 않다.
벤 배링거 퀼터 셰비엇 기술 리서치 총괄은 CNBC에 “투자자들은 급증한 자본지출이 수익성을 얼마나 훼손할지 우려하고 있다”며 “제미나이 3.5 프로 출시 지연과 기대 이상의 AI 신제품이 부족했던 점도 알파벳의 경쟁력을 둘러싼 의문을 키웠다”고 분석했다.
반면 실적은 AI 투자가 이미 성과를 내고 있다는 근거를 보여준다는 평가도 나온다. 알파벳의 구글 클라우드 매출은 248억달러로 지난해보다 82% 증가하며 시장 예상치를 웃돌았고, 영업이익률도 20.7%에서 35.6%로 크게 개선됐다. 테슬라 역시 핵심 자동차 사업 매출이 205억2000만달러로 23% 증가하며 본업 성장세를 이어갔다.
앨리슨 포터 재너스 헨더슨 포트폴리오 매니저는 “이번 실적은 AI 인프라 투자가 실제 수익으로 연결되고 있음을 보여주는 대표적인 사례”라며 “최근 5년 가운데 가장 강한 성장세를 기록한 만큼 AI 투자에 대한 평가는 시간이 지나면서 달라질 가능성이 크다”고 말했다.
야후파이낸스는 “18개월 전 시작된 AI 투자가 하나둘 결실을 맺고 있다”며 “기업들이 투자 효과를 입증할 시간을 준다면 2년 뒤 시장의 평가는 지금과 크게 달라질 수 있다”고 전망했다.
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