12일 서울 중구 하나은행 딜링룸. 연합뉴스
개인 투자자들의 자금이 증시로 이동하는 ‘머니무브’ 현상이 가속화되자 국내 주요 기관투자가(LP)들의 자산 포트폴리오 재조정 움직임이 분주해졌다. 다수의 LP들이 회원들의 예탁금 상환 요구 등에 대응하기 위해 유동성 관리에 무게를 두면서, 그간 활발했던 사모펀드(PEF) 출자 사업에도 일시적으로 제동이 걸리는 모습이 포착됐다.
14일 투자은행(IB) 업계에 따르면 국내 PEF 시장의 주요 출자자 역할을 해왔던 새마을금고중앙회는 올해 블라인드 펀드 출자 사업을 건너뛰기로 사실상 방침을 정했다. 지난해까지 2년 연속 출자 사업을 진행해왔던 것과 변화된 기조다. 새마을금고 측은 당분간 우량 투자 건 위주로만 선별적인 출자를 검토하겠다는 입장이다. 예년과 같은 대규모 자금 집행은 다소 제한적일 것이란 관측이 나온다.
이 같은 흐름은 다른 중대형 기금과 공제회에서도 유사하게 나타나고 있다. 한국교직원공제회와 사학연금 등도 올해 신규 PEF 블라인드 펀드 출자 사업을 진행하지 않기로 가닥을 잡았다.
기관들이 대체투자 신규 출자 속도를 조절하는 배경으로는 개인 투자자들의 주식 투자 수요 급증이 꼽힌다. 최근 시중 자금이 증시로 유입되면서 올 들어 주요 공제회와 연기금에는 회원 예탁금과 수신 자금을 상환하려는 수요가 꾸준히 이어졌다. 이로 인해 기관들의 여유 자금 규모가 이전보다 축소되면서 자산 배분 전략의 수정이 불가피해진 것이다.
실제 증시로 유입되는 자금 규모는 올 상반기 내내 가파른 우상향 곡선을 그려왔다. 금융투자협회에 따르면 올 1월 말 106조 325억 원 수준이던 투자자예탁금은 매달 수조 원씩 불어나며 지난달 말 131조 5856억 원까지 늘었다.
회원 예탁금과 수신 자금 환급 요구 등에 직면한 연기금·공제회·상호금융 등은 자산 건전성을 제고하고 유동성을 선제적으로 확보하기 위해 보유 중이던 채권 등을 대거 매도하는 모습이다. 채권 매각을 통해 포트폴리오 내 현금 비중을 높이는 과정에서, 자금이 장기간 묶이는 PEF 신규 출자 조절로 자연스럽게 이어졌다는 분석이다.
여기에 기존 대체투자 자산의 현금화가 더뎌진 점도 기관들의 발목을 잡고 있다. 금리 인상 관측 속 PEF가 투자한 포트폴리오 기업의 매각이 지연되면서 기관들의 회수 자금 유입이 크게 줄었다. 현금 유입은 막힌 반면 증시로의 자금 이탈은 계속되다 보니 주요 LP들 입장에서는 신규 출자 여력이 급격히 저하됐다.
한편 최대 LP인 국민연금 역시 PEF 출자 사업을 두고 장고를 거듭하고 있다. 지난해 10년 만에 PEF 출자를 건너뛴데 이어 올해도 재개 여부를 아직 확정하지 못했다. 대형 PEF 운용사들에 약정해 둔 미소진 자금이 상당량 남아 있는 데다, 올해 국민성장펀드가 총 5조 5000억 원 규모 대규모 PEF 출자를 진행하는 것도 영향을 미친 것으로 보인다. 내부적으로는 올해 추가 출자의 실익이 크지 않다는 신중론이 나오는 것으로 전해졌다.
업계 관계자는 “주요 기관들이 만기가 긴 대체 자산 비중을 늘리는데 다소 부담을 느끼면서 펀드레이징 환경도 변화를 맞이했다”며 “특히 중형급 사모펀드들이 올해는 기존 연기금·공제회보다 대규모 장이 서는 국민성장펀드에 초점을 맞춰 출자 콘테스트를 준비하는 분위기”라고 했다.
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