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국내 스타트업 투자 시장에서 일반 소비자를 대상으로 하는 서비스 기업이 사라지고, 인공지능 반도체와 바이오 등 첨단 기술을 보유한 기업으로 자금이 집중되고 있다. 스타트업 전문 데이터 플랫폼 스타트업레시피 자료에 따르면, 올해 국내에서 200억원 이상 투자를 유치한 스타트업 명단을 분석한 결과 과거 투자를 주도했던 일반 소비자 대상 플랫폼 기업은 단 한 곳도 포함되지 않았다.
플랫폼 지고 AI 반도체 뜬다…수천억원 단위 자금 흡수
일반 소비자가 스마트폰으로 쉽게 이용하는 배달이나 숙박 예약 같은 서비스를 B2C 플랫폼이라고 부른다. 과거에는 이런 플랫폼 기업이 수백억원에서 수천억원의 투자를 받으며 성장했다. 하지만 스타트업레시피가 분석한 바에 따르면, 올해 200억원 이상 투자를 받은 기업 중 배달이나 부동산, 여가, 에듀테크 관련 기업은 없었다. 기존 플랫폼 기업들은 추가 투자를 받기보다 매출을 늘려 상장을 준비하는 단계로 전환한 것으로 분석된다.
B2C가 사라진 빈 자리는 오랜 연구개발이 필요하고 진입 장벽이 높은 딥테크 기업이 차지했다. 투자 건수로는 바이오 헬스케어 분야가 가장 많았다. 유전자 치료제, 인공혈소판, AI 만성질환 진단 등 특정 질환 영역에서 기술을 검증받은 기업들이 투자를 받았다.
투자 금액 기준으로는 인공지능과 반도체 관련 기업이 최상위권을 기록했다. 리벨리온이 6400억원을 유치해 1위를 기록했고 업스테이지가 5600억원을 받았다. 엑시나 보스반도체 모빌린트 등 인공지능 반도체 기업과 양자 기술을 개발하는 SDT 등 소프트웨어 기업이 대규모 투자를 유치했다. 로봇 공학 분야인 홀리데이로보틱스, 리얼월드, 트위니 등에도 자금이 들어왔다. 이는 대기업들이 물류와 유통 현장에 로봇을 선제적으로 도입하기 위해 전략적으로 투자에 나선 결과로 추정된다.
중간은 없다…프리IPO나 사업이 안정화된 시리즈C·D에 투자 집중돼
투자 단계별로 보면 양극화 현상이 나타나고 있다. 기업이 상장하기 직전 단계인 프리IPO나 사업이 안정화된 시리즈C 및 시리즈D 등 후기 단계 기업이 대규모 투자를 받는 동시에 이제 막 사업을 시작하는 시드나 시리즈A 단계의 초기 기업도 수백억원을 유치하는 사례가 발생하고 있다.
반면 아이디어를 제품으로 만들고 본격적으로 매출 등 사업 성과를 숫자로 증명해야 하는 중간 단계인 시리즈B 투자는 드물게 나타났다. 상장이 임박해 투자금 회수가 확실해 보이는 기업이나 미래 핵심 기술을 보유해 성장 가능성이 큰 극초기 기업에는 돈이 몰리지만, 당장 성과를 보여줘야 하는 중간 단계 기업은 자금을 구하기 어려운 구조로 굳어지고 있다.
VC 투자 한계 직면…국가 정책금융 주도권 잡아
투자 주체에도 변화가 생겼다. 딥테크 기업은 연구개발에 막대한 자금과 시간이 필요해 벤처캐피탈이 운용하는 민간 자본만으로는 감당하기 어렵다. 이에 따라 정부 주도의 정책금융이 직접 투자에 나서고 있다.
리벨리온과 업스테이지는 정부가 국가 산업 육성을 목적으로 조성한 국민성장펀드에서 자금을 조달했다. 국민성장펀드가 비상장 스타트업 지분에 직접 투자한 것은 리벨리온이 첫 사례였고 업스테이지가 두 번째다. 에이티넘인베스트먼트, 한국투자파트너스, 스마일게이트인베스트먼트 등 국내 대형 벤처캐피탈도 여러 투자 건에 반복적으로 참여했지만 글로벌 투자사의 참여는 일부 소규모 투자에 그쳤다.
스타트업 투자 중심축이 소비재 플랫폼에서 딥테크로 이동한 것은 인공지능 중심의 기술 패권 경쟁이 심화하면서 원천 기술 확보가 중요해졌기 때문으로 파악된다. 다만 중간 투자 단계인 시리즈B 실종 현상은 기술 기반 스타트업이 성과를 내기 전에 자금난으로 폐업할 위험을 안고 있다는 것을 의미하므로 생태계의 건전성 측면에서는 우려되는 부분이다.
중기이코노미
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