두산테스나가 대규모 설비 투자와 고수익 반도체 테스트 사업 확대 기대감에 힘입어 중장기 성장주로 재평가받고 있다. 증권가에서는 올해 적자를 거친 뒤 내년부터 본격적인 실적 반등이 시작될 수 있다는 전망이 나오고 있다.
DS투자증권은 최근 보고서를 통해 두산테스나가 2027년 완전히 다른 체력을 가진 회사로 변모할 가능성이 높다고 평가했다. 특히 AI 반도체와 이미지센서(CIS) 테스트 수요 확대가 실적 구조를 크게 바꿀 핵심 변수로 지목됐다.
두산테스나는 올해 영업적자를 기록한 뒤 2026년 흑자 전환을 거쳐 2027년에는 영업이익이 대폭 증가할 것으로 전망된다. 시장에서는 수익성 높은 신규 테스트 사업이 본격적으로 가동되면 실적 레버리지 효과가 빠르게 나타날 것으로 보고 있다.
증권가가 주목하는 부분은 최근 발표된 대규모 투자 공시다. 회사는 글로벌 반도체 테스트 장비 업체인 테라다인 장비를 포함한 신규 테스트 설비를 대거 확보하기로 했다. 또 어드반테스트 관련 장비 투자 규모도 확대했다.
업계에서는 이를 단순 증설이 아니라 미래 수요 선점을 위한 공격적 투자로 해석하고 있다. 특히 고수익 영역으로 꼽히는 LPU 테스트 시장 진입과 북미 고객사향 CIS 테스트 확대 가능성이 핵심 성장 동력으로 거론된다.
LPU는 AI 연산과 데이터 처리에 특화된 고성능 반도체 영역으로 평가받는다. 최근 글로벌 빅테크 기업들의 AI 인프라 투자 경쟁이 치열해지면서 관련 테스트 수요 역시 빠르게 증가하는 분위기다.
북미 CIS 테스트 사업 확대 가능성도 관심을 끌고 있다. 이미지센서는 스마트폰뿐 아니라 자율주행과 산업용 카메라, 로봇, AI 기기 등으로 적용 범위가 확대되고 있기 때문이다. 시장에서는 고객사 물량 증가가 현실화될 경우 두산테스나 실적 성장 속도가 예상보다 빨라질 수 있다는 전망도 나온다.
평택 공장 증설 역시 시장 기대를 높이는 요인이다. 회사는 공장 투자 규모를 확대하고 완공 일정도 조정했다. 업황 회복 가능성을 고려해 생산 능력을 선제적으로 늘리는 전략으로 해석된다.
최근 기관투자가들의 수급 개선 흐름도 투자심리를 자극하고 있다. 반도체 업황 회복 기대가 살아나는 가운데 AI 인프라 확대 수혜주 찾기가 이어지면서 테스트·후공정 관련 종목들에 대한 관심이 커지고 있다는 분석이다.
다만 변수도 존재한다. 글로벌 반도체 경기 회복 속도가 예상보다 늦어질 경우 신규 투자 부담이 단기 실적 압박으로 이어질 수 있기 때문이다. 대규모 설비투자에 따른 감가상각 부담 역시 향후 실적 변동성을 키울 수 있는 요인으로 꼽힌다.
그럼에도 시장에서는 두산테스나가 기존 범용 테스트 기업에서 AI·고성능 반도체 중심 기업으로 체질 전환에 나서고 있다는 점에 주목하고 있다. 특히 중장기 성장 스토리가 구체화되고 있다는 평가가 나온다.
DS투자증권은 두산테스나에 대해 투자의견 ‘매수’, 목표주가 22만원을 제시했다.
증권업계 한 전문가는 “최근 반도체 시장은 단순 메모리 중심에서 AI·고성능 반도체 중심으로 빠르게 이동하고 있다”며 “두산테스나는 테스트 영역에서 수혜를 받을 가능성이 높은 기업 중 하나로 평가받고 있으며, 신규 고객사 확보 여부가 향후 주가 방향의 핵심 변수가 될 것”이라고 분석했다.
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