[김영익의 이코노믹스] AI 투자발 위기…밸류에이션·신용, 동시 붕괴 대...

과거의 금융위기가 2026년에 주는 시사점

김영익 한양대 미래인재교육원 겸임교수

금융위기는 언제나 새로운 모습으로 나타난다. 그래서 사람들은 “이번에는 다르다”고 말한다. 1929년에는 주식시장이 붕괴했고, 2000년에는 기술주 버블이 꺼졌으며, 2008년에는 금융 시스템이 무너졌다. 그리고 지금 우리는 인공지능(AI)이라는 새로운 기술 환경 속에 있다. 그러나 표면이 다를 뿐, 그 내부 구조는 놀라울 만큼 반복된다. 기술은 세상을 바꾸지만, 인간의 행동과 신용의 작동 방식은 변하지 않는다.

1920년대 전기의 보급은 공장을 24시간 가동할 수 있게 했고, 자동차는 물류와 이동의 패턴을 바꿨다. 대량생산 체계는 비용을 낮추고 생산성을 끌어올렸다. 이러한 변화는 경제 성장으로 이어졌고, 주식시장은 그 성장을 반영하며 상승했다.

기술 미래가치 과도하게 반영한

닷컴 버블로 시장과 기업 무너져

복잡한 금융상품 얽힌 구조 속

시스템 작동 멈춘 세계금융위기

사모신용과 AI 투자 결합 국면엔

레버리지 줄이는 대비 전략 필요

그러나 주가는 기업의 이익 증가 속도를 넘어 레버리지 형태로 미래에 대한 기대를 과도하게 반영했다. 당시 투자자들은 증거금 거래를 통해 적은 자본으로 큰 규모의 주식을 매수할 수 있었다. 주가가 오를수록 더 많은 사람이 빚을 내 투자했고, 이는 다시 주가 상승으로 이어졌다.