[테크M 리포트] 스페이스X 상장 초읽기…우주산업 패러다임 전환 스타트

6월 상장 시 시총 2625조원, S&P 500 6위 직행

증권가 "발사체·위성통신·데이터센터 全방위 밸류업 신호탄"

이미지=디다다컴퍼니

'꿈의 주식'이 현실로 온다. 일론 머스크가 창업한 민간 우주기업 스페이스X(SpaceX)가 4월 1일 비공개 기업공개(IPO) 신청서 제출을 완료했다. 올해 6월 중하순 뉴욕 증시 상장이 전망되며, 예상 시가총액은 1조7500억달러(약 2625조원) 이상으로 추산된다. S&P 500 편입 즉시 엔비디아·애플·구글·마이크로소프트·아마존에 이은 6위 기업으로 직행한다. 공모 규모는 750억달러로 IPO 시가총액의 3.75% 수준이며, 5월 말 투자설명서 공개 후 6월 8일 로드쇼가 시작될 전망이다.

기업가치 반년 만에 두 배…세 가지 신규 모멘텀이 쐈다

10일 NH투자증권 등 투자업계에 따르면 스페이스X의 공모가 기준 주가매출비율(PSR)은 2026년 예상 매출액 250억~270억달러 기준 65~70배 수준이다. 발사체 동종업체 로켓랩(RKLB)의 45배보다 44~56% 프리미엄을, 위성통신 동종업체 AST 스페이스모바일(ASTS)의 204배보다는 할인된 수준이다. 사우디아라비아 국부펀드 PIF와는 약 50억달러 규모 앵커 투자 논의가 진행 중이고, 엔비디아 등 빅테크 참여 여부도 관전 포인트다. 일론 머스크의 요청에 따라 공모 물량의 30%를 개인투자자에게 배정하는 방안도 검토 중이다.

스페이스X의 기업가치는 작년 말 8000억달러 수준에서 반년 만에 1조7500억달러로 두 배 이상 급등했다. 세 가지 신규 모멘텀이 동시에 점화됐다. 첫 번째는 우주 데이터센터다. 글로벌 AI 연산 수요 폭증으로 지상 데이터센터는 전력 부족과 송전망 포화라는 물리적 한계에 봉착했다. 스페이스X의 스타링크 군집 위성망이 단순 통신 중계기를 넘어 '분산형 우주 데이터센터'로 진화하고 있다. 궤도에서 24시간 태양광 전력을 확보하고, AI 연산을 궤도상에서 즉각 수행한 뒤 결과값만 지상으로 내려보내는 엣지 컴퓨팅(Edge Computing) 모델이 구체화되고 있다.

이미지=디다다컴퍼니

앞서 스페이스X는 1월 FCC(미 연방통신위원회)에 궤도 AI 데이터센터 위성 100만기 발사를 신청했고, 3월에는 100kW급 우주 데이터센터 위성 프로젝트 'AI Sat Mini'를 공개했다. 엔비디아도 GTC 2026에서 'Space-1 Vera Rubin' 우주 데이터센터 모듈을 발표하며 가세했다. 스타트업 스타클라우드(Starcloud)가 엔비디아 H100을 탑재한 기술 실증 위성 'Starcloud-1'을 이미 궤도에 올려 구글 Gemma, OpenAI NanoGPT 학습에 활용 중이다.

두 번째는 xAI 합병 시너지다. 스페이스X는 올해 2월 일론 머스크의 AI 기업 xAI를 인수합병했다. xAI의 'Grok 4'는 단순 챗봇을 넘어 기업의 복잡한 업무를 자율적으로 기획·실행하는 AI 에이전트로 상용화에 성공했다. 코딩·데이터 분석용 '슈퍼그록'(월 30달러), 기업용 다중 에이전트 환경 '슈퍼그록 헤비'(월 300달러)가 공격적인 고단가 요금제 시장에 안착했다. Grok의 연산 능력과 스페이스X의 초저지연 글로벌 전송망이 결합하면 통신과 AI 인프라 간 완벽한 수직계열화가 완성된다.

세 번째는 스타링크의 전략자산화다. 미국-이란 전쟁을 거치며 스타링크는 지상 기지국 타격과 해저 광케이블 절단에도 끄떡없는 통신 회복탄력성을 실전에서 증명했다. 미군과 동맹국의 무인기 제어 및 전술 데이터를 실시간 고대역폭으로 송수신하는 유일한 작전망으로 부각됐다. 군사 전용 네트워크 '스타실드(Starshield)' 관련 미국 정부 수주가 폭증하고 있으며, 이는 변동성 높은 B2C 수요를 넘어 진입장벽이 높은 B2G 중심의 안정적 현금흐름을 장기 락인하는 근본적 체질 변화다.

이미지=디다다컴퍼니

우주산업 전방위 밸류업…발사체·위성통신 재편 가속

스페이스X 상장은 우주산업 생태계 전반의 밸류에이션 재평가 신호탄이 될 전망이다. 이날 고민성 NH투자증권 연구원은 "SpaceX의 기업가치 상승에 따른 우주 산업 전반의 패러다임 전환과 리레이팅 기대된다"고 분석했다.

고 연구원에 따르면 발사체 시장에서는 '벤더 다변화' 트렌드가 가속화될 전망이다. 스페이스X의 궤도 발사 글로벌 점유율이 52%, 미국 내 점유율은 85%에 달하는 독점 구조인 만큼, NASA와 국방부 등 연방 기관은 공급망 붕괴 리스크를 방어하기 위해 2순위 발사체 육성을 전략적으로 밀어붙일 수밖에 없다. 우주 데이터센터 메가 트렌드가 가세하며 대규모 페이로드를 궤도로 올려보낼 중대형 발사체 수요도 증가할 전망이다.

위성통신 시장에서는 클라우드와 우주망이 융합되는 SpaaS(Space-as-a-Service)와 일반 스마트폰이 위성과 직접 연결되는 D2C(Direct to Cell) 시대가 본격화되고 있다. 최근 아마존이 위성통신 1세대 기업 글로벌스타를 90억달러에 인수하려는 시도가 이를 방증한다. 1위 클라우드인 AWS와 궤도 내 D2C 통신망을 수직계열화하려는 움직임이다.

자본시장에서는 대형 IT(반도체·클라우드·플랫폼) 섹터에서 우주 섹터로의 패시브 수급 이동이 예상된다. S&P 500, 나스닥 100 등 주요 지수 편입은 글로벌 벤치마크 추종 자금과 ETF 유동성이 우주·항공 섹터에 기계적으로 유입되는 구조적 촉매제가 될 것이다.

사진=미래에셋증권

국내 수혜주는 미래에셋증권…스페이스X 평가이익 1조원대 반영 전망

해외 우주산업 수혜주 중 국내 투자자가 가장 직접적으로 노출될 수 있는 종목은 미래에셋증권이다. 미래에셋그룹은 2022년부터 2023년까지 총 세 차례에 걸쳐 약 4000억원을 스페이스X에 투자했으며, 이 중 미래에셋증권이 맡은 출자 규모는 약 2000억원으로 추산된다. 미래에셋캐피탈이 설정한 펀드에 미래에셋증권과 관계사, 외부 투자자들이 자금을 넣고 해당 펀드가 스페이스X 지분을 확보하는 구조다.

증권가는 미래에셋증권의 올해 1분기 스페이스X 관련 평가이익을 1조원 안팎으로 추정한다. 유안타증권은 1조원 이상, 하나증권은 1조원 전후를 제시했다. 여기에 xAI 투자 관련 평가이익까지 더해지면 1분기 지배주주 순이익은 1조2000억~1조3000억원에 달할 것이라는 전망도 나온다.

스페이스X가 6월 상장하면 상장 이후에는 주가에 연동된 평가손익을 분기마다 인식하는 구조로 바뀐다. 스페이스X와 xAI뿐 아니라 AI·딥테크 혁신기업 관련 투자조합의 평가이익도 동반 확대되는 추세여서 미래에셋증권의 투자자산 중심 수익 구조 재편 효과가 중장기적으로 이어질 것이라는 분석이다.

더불어 NH투자증권은 스페이스X 상장에 따른 해외 핵심 수혜 종목으로 발사체 벤더 다변화 수혜주 로켓랩(RKLB), D2C 위성망 선도 기업 AST 스페이스모바일(ASTS), 부품·소재 낙수효과주 하우멧 에어로스페이스(HWM)와 트랜스다임(TDG)을 꼽고 있다. 개별 종목 선택이 어렵다면 KODEX 미국우주항공 ETF를 바스켓 투자 대안으로 권고했다.

이수호 기자 lsh5998688@techm.kr