"이달 기준금리 동결 예상...시장, 인플레이션·매파 리스크 과도 반영"
(ㅍㅍㅅㅅ 이지선 인턴기자) 최근 국내 주식시장 조정과 에너지 충격 영향 속에서도 회복 가능성이 제기됐다.
골드만삭스는 '한국 전망: 에너지 충격의 영향 - 과거, 현재, 전망' 보고서를 통해 "최근 셀오프(sell-off·주식 투매)는 위험 회피 심리에 따른 조정으로, 이후 일정한 횡보(consolidation)를 거친 뒤 회복 국면에 진입할 가능성이 있다"고 6일 밝혔다.
골드만삭스는 "중동 지역의 에너지 공급 차질은 에너지 수입 의존도가 높은 수출 중심 경제인 한국에 불확실성을 증대시키며, 정책 결정과 투자 전략을 복잡하게 만들고 있다"고 진단했다.
현재 유가 수준은 2022∼2023년과 유사하며, 2026∼2027년 전망 경로와도 비슷한 수준이라고 분석했다. 다만 "이번 충격은 2022년 팬데믹 이후 나타났던 수요·공급의 보다 광범위한 충격에 비해 에너지에 특화되고 공급 중심이라는 점이 특징"이라고 언급했다.
또 "유가 급등이 물가에 전이되는 영향은 현재까지 2022년보다 더 제한적인 모습"이라며 "원유 가격 상승 폭은 더 컸음에도 불구하고, 3월 휘발유 가격 상승은 상대적으로 덜했다"고 설명했다.
이어 "유류 가격 상한제, 세금 인하, 기타 안정화 정책의 영향이 크다"고 덧붙였다.
이와 함께 "이러한 정책적 조치가 없는 시나리오에 비해 2026년 소비자물가지수 상승률을 약 50bp(0.5%포인트) 낮출 수 있을 것"이라고 추정했다.
기본 유가 시나리오에서는 물가가 3분기 전후에 정점을 찍을 가능성이 크지만, 중동 지역의 공급 차질이 장기화될 경우 상방 리스크가 커질 수 있으며 원화 약세가 동반될 경우 영향이 확대될 수 있다고 밝혔다.
단기 성장 리스크는 정유 및 석유화학 산업에 집중된 것으로 분석됐다. 골드만삭스는 "당사는 에너지 공급 충격이 지속될 경우 월별 GDP 약 0.1%포인트 감소 영향이 있을 것으로 추정한다"고 설명했다.
다만 "한국의 대외 및 재정 건전성은 여전히 견조한 상태"라고 평가했다. 불리한 유가 시나리오에서도 2026년 경상수지 흑자가 국내총생산 대비 10%를 초과하는 수준에 이를 것으로 전망된다는 설명이다. 이는 인공지능 중심의 수출 호조가 뒷받침하기 때문이라고 분석했다.
또한 "반도체 기업들의 법인세 증가로 재정 여력도 확대될 수 있다"고 밝혔다. "부동산 시장 안정화 조치 이후 주택 시장 및 가계부채 관련 금융 안정성 리스크는 완화된 것으로 평가된다"고도 전했다.
최근 경제 흐름과 관련해 "최근 데이터는 K자형 성장 패턴을 보여주고 있다"며 "AI 및 반도체 사이클에 힘입어 수출은 견조한 반면 소비는 여전히 둔화된 상태"라고 진단했다.
이어 "원화 약세와 유가 상승이 동시에 나타날 경우 이러한 격차는 더욱 확대될 수 있으며, 이는 소비를 압박하는 동시에 기술 산업의 수익성을 개선시키는 방향으로 작용할 수 있다"고 밝혔다.
아울러 한국은행의 통화정책과 관련해 이달 기준금리가 2.5%로 동결될 것으로 예상하며 "당사의 판단으로는 시장이 인플레이션 및 매파적 정책(금리 인상) 가능성을 과도하게 반영하고 있다"고 지적했다.
사진=연합뉴스
(ㅍㅍㅅㅅ / PPSS ) 이지선 인턴기자 press@ppss.kr
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