이재용 삼성전자 회장이 삼성전자 기흥캠퍼스 내 첨단 복합 반도체 연구개발(R&D) 센터인 NRD-K 클린룸 시설을 살펴보고 있다. [출처=삼성전자]
삼성 오너 일가의 12조원 상속세 납부가 이달로 마침표를 찍으면서 이재용 회장 체제의 '뉴삼성'이 본격 확장 궤도에 올라설 전망이다.
반도체 업황 반등과 고대역폭메모리(HBM) 경쟁력 회복이 맞물린 가운데 1분기 실적 역시 사상 최대 경신이 유력, 삼성의 경영 시계가 빠르게 돌아갈 것이란 분석이다.
7일 재계에 따르면 이 회장을 비롯한 삼성 총수 일가는 약 12조원에 달하는 상속세를 이달 중 완납한다. 이는 글로벌 기준으로도 유례를 찾기 어려운 규모다. 삼성가(家)는 2021년 상속세 신고 이후 5년간 6차례에 걸쳐 나눠 내는 연부연납 방식을 택해 부담을 분산해왔다.
상속세 재원 마련 방식에서도 차별화가 이뤄졌다. 홍라희 전 리움미술관장 등이 지분 매각이나 주식 담보 대출을 활용한 반면, 이 회장은 배당금과 개인 신용 대출 중심으로 자금을 조달했다. 이 과정에서 이 회장의 삼성전자 지분은 0.70%에서 1.67%로, 삼성물산 지분은 17.48%에서 22.01%로 늘었다. 결과적으로 상속세 납부 과정이 지배력 강화로 이어진 구조다.
◆상속세 족쇄 해소…투자·M&A 본격화
이번 상속세 완납으로 그동안 삼성 경영의 발목을 잡아오던 세금 부담과 지배구조 불확실성이 해소될 것이란 분석도 나온다.
특히 삼성은 이에 따라 반도체를 축으로 인공지능(AI), 바이오 등 미래 사업 투자와 대형 인수합병에 속도를 낸다는 복안이다. 삼성전자는 최근 연간 100조원 이상의 시설·연구개발 투자 계획을 공개하며 공격적 투자 기조를 공식화하기도 했다.
미래 성장 분야를 중심으로 한 대규모 인수합병(M&A)도 예고한 상태다. 첨단 로봇, 의료기기·기술, 전장(차량용 전자·전기장비), 냉난방공조(HVAC) 등에서 유의미한 M&A 추진이 핵심이다. 실제 삼성은 지난해 미국 헬스케어 기업 젤스, 독일 공조업체 플랙트그룹 등에 잇따라 투자하며 외형 확장을 꾀한 바 있다.
재계 일각에서는 이번 상속세 완납을 '이재용 리더십 2막'의 출발점으로 본다. 세계 최고 수준의 상속세율에도 불구하고 이를 회피하지 않고 전액 납부한 점이, 책임 경영 의지를 보여주는 대목이다.
이재용 삼성전자 회장과 홍라희 리움미술관 명예관장이 경남 창원시 진해구 해군사관학교에서 열린 '제139기 해군사관후보생 임관식'에 참석해 있다. [출처=연합]
경영 환경도 빠르게 정비됐다. 지난해 7월 사법 리스크가 완전히 해소된 이후, 과거 미래전략실과는 다른 형태의 사업지원실이 안착했다. 여기에 상속세 부담까지 사라지면서 이 회장이 경영에 전념할 수 있는 조건이 완성됐다는 게 재계 시각이다.
◆반도체 슈퍼사이클 진입…HBM이 실적 견인
실적 측면에서도 급반등의 흐름이 점쳐진다. 삼성전자는 7일 1분기 잠정 실적을 발표할 예정인데, 증권가에서는 영업이익이 최대 40조원에 이를 것으로 내다 보고 있다. 이는 분기 기준 역대 최대였던 지난해 4분기 20조1000억원의 두 배 수준이다. 반도체 슈퍼사이클이 본격화되고 있다는 신호로 읽힌다.
한국투자증권은 목표주가를 기존 27만원에서 6만원 올린 33만원으로 제시했다. 한국투자증권은 삼성전자의 1분기 매출액은 전년동기 대비 60.6% 늘어난 127조원, 영업이익은 648% 급증한 50조원으로 예상했다.
채민숙·김연준 연구원은 보고서를 통해 "D램과 낸드(NAND) 모두 전 분기 대비 약 90%씩 가격이 상승한 것으로 추정한다"며 "메모리반도체 영업이익이 48조3000억원으로 전사 영업이익의 96%를 차지할 전망"이라고 설명했다.
삼성전자 호실적의 핵심 동력은 디바이스솔루션(DS) 부문이다. AI 서버용 메모리 수요가 폭증하면서 전례 없는 공급 부족 현상이 이어지고 있기 때문이다. 이 같은 '반도체 쇼티지' 속 삼성전자는 글로벌 빅테크를 상대로 협상 우위를 점하는 '슈퍼을(乙)'로 거듭났다는 분석이 나온다.
위기 대응력 또한 주목할 만한 점이다. 재작년 HBM3E 경쟁력 부진으로 사업이 흔들렸지만, 이 회장이 직접 대응에 나서며 단기간 내 HBM4 경쟁력을 끌어올렸다. 삼성전자는 D램과 낸드플래시 등 메모리 전반에서 여전히 세계 최고 수준의 경쟁력을 유지하고 있다. 동시에 파운드리 투자도 지속, 종합반도체기업(IDM) 전략을 고수했다. 단기 실적보다 중장기 경쟁력을 택한 판단이 최근 들어 성과로 이어지는 모습이다.
다만 MX(모바일경험) 사업부를 둘러싼 전망은 엇갈린다. 반도체 가격 급등, 이른바 '칩플레이션' 부담으로 수익성이 둔화될 것이란 시각이 있는 반면, 연초 출시된 갤럭시 S26 시리즈 효과의 반영으로 기대 이상의 실적을 낼 가능성도 제기된다.
이 회장의 글로벌 경영 행보 역시 성과와 맞물리고 있다. 미국 중심 공급망 재편 과정에서 리스크를 완화했고, 엔비디아와의 HBM 협력도 공고히했다. 기존 '관리형 총수' 이미지 대신, AI 시대를 주도하는 전략가로 자리매김하고 있다는 평이 나오는 이유다.
박주근 리더스인덱스 대표는 "상속세 종료 시점과 사법 리스크 해소, 삼성전자 실적 개선 흐름이 맞물린 해라는 점에서 의미가 크다"며 "이재용 회장이 '뉴삼성'에 대한 구체적인 청사진을 내놓을지 주목된다"고 말했다.
재계 한 관계자는 "상속세 완납과 반도체 업황 회복이 맞물리며 삼성 내부 의사결정 속도가 눈에 띄게 빨라질 수 있는 환경이 조성됐다"며 "HBM 경쟁력 회복까지 이어지면서 이 회장 리더십이 결과로 입증되는 국면에 들어선 것으로 보인다"고 설명했다.
댓글
0