이미지/ 신한금융 제공
신한금융그룹이 국내 증시의 구조적 변화를 진단한 보고서를 통해 코스피의 추가 상승 가능성을 분석했다.
신한금융은 12일 ‘한국 주식시장 구조 전환을 위한 조건’ 보고서를 발간하고, 최근 코스피 상승세가 정부의 밸류업 정책과 인공지능(AI) 기반 반도체 슈퍼사이클이 맞물린 결과라고 평가했다.
보고서를 작성한 신한미래전략연구소는 밸류업 정책만으로도 약 1,000포인트 수준의 지수 상승 효과가 있었던 것으로 추정했다. 또한 향후 정책이 강화되고 한계기업 퇴출이 본격화될 경우, 과거와 같은 박스권(1,500~3,000포인트)으로 회귀할 가능성은 낮다고 전망했다.
다만 코스피가 안정적인 상승 흐름을 이어가기 위해서는 몇 가지 구조적 변화가 필요하다고 강조했다. 구체적으로는 기업 이익의 변동성 완화, 장기 투자 문화 정착, 그리고 새로운 성장 산업 발굴이 핵심 과제로 제시됐다.
현재 코스피 영업이익의 약 40%가 IT·반도체 등 경기 민감 업종에 집중돼 있어, 업황 변화에 따라 실적 변동성이 크다는 점이 문제로 지적됐다. 이에 제조업의 플랫폼화, 수익 구조 다변화, 비핵심 사업 정리를 통한 포트폴리오 재편이 필요하다고 분석했다.
실제로 사업 구조를 재편한 기업들은 최근 수년간 높은 수익률을 기록한 반면, 기존 구조를 유지한 기업들은 부진한 성과를 보였다.
투자 문화 역시 개선 과제로 꼽혔다. 국내 개인 투자자의 평균 보유 기간이 약 9일에 불과할 정도로 단기 매매 성향이 강해, 이러한 수급 구조가 시장 저평가를 심화시키고 있다는 설명이다. 이에 따라 장기 자금 유입 확대와 변동성 완화를 위한 제도적·문화적 변화가 필요하다고 지적했다. 특히 퇴직연금 확대와 실적배당형 상품 증가를 긍정적인 요소로 평가하며, 금융사의 역할 강화도 주문했다.
향후 코스피를 이끌 차세대 산업으로는 에너지(SMR·재생에너지), 배터리(전고체·ESS), 자동차(SDV·자율주행), 바이오(AI 신약 개발), 방산 및 조선 등이 제시됐다. 보고서는 이러한 신성장 동력 육성을 위해 금융권이 초기 단계부터 적극적으로 지원하는 역할을 수행해야 한다고 강조했다.
연구소 측은 “단기적인 시장 변동성은 불가피하지만, 밸류업 정책을 통해 형성된 하단은 이전보다 견고해졌다”며 “기업 구조 개선과 장기 투자 문화 정착, 신산업 육성이 함께 이뤄진다면 코스피의 추가 상승과 중장기 우상향 흐름도 기대할 수 있다”고 밝혔다.
정소연
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