코스피가 7000선 돌파를 앞둔 가운데 변동성 반등과 개인의 하락 베팅 확대 등 시장 내부 신호는 엇갈리고 있다. 사진=신한은행 제공
[THE Biz(더비즈)=김민수 기자] 코스피가 7000선 돌파를 앞두고 상승세를 이어가고 있지만, 시장 내부에서는 엇갈린 신호가 나타나고 있다. 변동성 반등과 개인의 하락 베팅 확대가 동시에 나타나며 투자 심리의 균열이 드러나는 모습이다.
최근 코스피는 단기 급등 이후 숨 고르기 흐름을 보이고 있다. 지난달 30일 지수는 전일 대비 1.38% 하락한 6598.87에 거래를 마쳤다. 장 초반 6750선까지 올라서며 고점을 다시 썼지만 이후 상승폭을 반납하며 하락 전환했다. 다만 여전히 7000선까지는 약 400포인트 수준만 남겨둔 상태다.
시장 내부에서는 불안 신호도 감지된다. 코스피200 변동성지수(VKOSPI)는 4월 중순 40선까지 낮아졌다가 최근 50대 중반으로 재차 올라섰다. 3월 초 중동 리스크 확대 당시 80선을 웃돌았던 점을 감안하면 급등 국면 이후 경계 심리가 다시 살아난 흐름으로 해석된다.
수급 구조도 엇갈린다. 개인 자금은 하락 방향에 집중됐다. 지난달 개인 순매수 상위 ETF에는 ‘KODEX 200선물 인버스 2X’가 이름을 올리며 6454억원이 유입됐다. 반면 외국인과 기관은 ‘TIGER MSCI Korea TR’, ‘KODEX 레버리지’를 중심으로 매수에 나서며 상승 지속에 무게를 실었다.
이 같은 베팅 차이는 성과에서도 갈렸다. 코스피가 한 달 동안 30.61% 상승하는 동안 인버스 2배 상품은 -47.35%의 수익률을 기록했다. 상승을 의심하고 반대로 베팅한 전략이 오히려 손실로 이어진 셈이다.
최근 시장 변동성 확대의 배경에는 매크로 불확실성이 자리하고 있다. 미국 연방공개시장위원회(FOMC)가 금리를 동결했지만, 지정학적 리스크를 반영한 ‘매파적 동결’로 해석되면서 투자 심리가 위축됐다. 여기에 미국의 대이란 해상 봉쇄 유지 방침과 군사적 긴장 고조 우려로 국제유가가 배럴당 109달러 수준까지 상승한 점도 부담으로 작용했다.
이경민 대신증권 연구원은 “중동 지정학적 불확실성이 인플레이션 압력을 자극하면서 연준이 이를 경계하는 모습을 보였다”며 “유가 상승과 함께 위험자산 선호 심리가 약화되고 변동성이 확대되는 국면”이라고 설명했다.
다만 시장 전반의 상승 추세가 훼손된 것은 아니라는 분석도 나온다. 김종민 삼성증권 수석연구위원은 “4월 글로벌 증시가 신고가 흐름을 이어갔고 코스피 역시 2000년 이후 최대 월간 상승률인 31%를 기록했다”며 “이 같은 급등 이후 5월 초에는 단기적인 숨고르기 장세가 나타날 수 있다”고 진단했다.
그는 최근 시장에서 다시 거론되는 ‘셀 인 메이(Sell in May)’ 전략에 대해서도 선을 그었다. 김 연구위원은 “한국 증시에서 5월 약세장은 통계적으로 유의미하지 않다”며 “2000년 이후 코스피 5월 평균 수익률은 0.1%, 2010년 이후 -0.3%, 2020년 이후에는 1.3% 수준”이라고 설명했다.
이어 “현재 시장은 고유가와 금리 상승 등 매크로 부담이 존재하지만, 미국 빅테크와 국내 반도체 기업들의 실적이 이를 상당 부분 상쇄하고 있다”며 “글로벌 유동성 개선과 함께 국내 증시로의 자금 유입 흐름도 이어지고 있어 하방은 제한적인 구조”라고 평가했다.
또 “전술적인 비중 조절이나 단기 차익실현은 가능하지만 시장을 완전히 이탈할 이유는 없다”며 “펀더멘털 훼손이 없는 가격 조정은 오히려 투자 기회가 될 수 있다”고 덧붙였다.
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