최근 한국 증시를 뒤흔들었던 극심한 변동성이 레버리지 투자 포지션 청산과 금융당국의 규제 강화 등의 영향으로 점차 진정 국면에 접어들고 있다는 분석이 나왔다.
9일 블룸버그통신은 한국 증시에서 반대매매에 따른 신용융자 잔고 감소와 레버리지 상장지수펀드(ETF) 규제 강화가 이어지면서 시장 변동성을 키웠던 과열 양상이 상당 부분 해소되고 있다고 진단했다.
한국 증시의 변동성을 보여주는 코스피200 변동성지수(VKOSPI)는 지난 6월 29일 장중 97.99까지 치솟아 2008년 글로벌 금융위기 이후 최고 수준을 기록했다. 지난달 말까지도 90선을 넘나들었지만, 이달 들어 70대 중반까지 빠르게 내려왔다.
블룸버그는 이 같은 변동성 완화의 배경으로 레버리지 투자 축소를 꼽았다. 최근 주가 급락 과정에서 반대매매가 발생하면서 신용융자 잔고가 줄었고 레버리지 ETF에 대한 규제가 강화되면서 삼성전자와 SK하이닉스 등 반도체 대형주와 연계된 상품의 거래량과 자산 규모도 감소했다.
그동안 국내 증시의 상승과 하락 폭을 키웠던 레버리지 중심의 투자 과열이 어느 정도 정리되면서 시장이 안정을 찾아갈 수 있는 여건이 마련되고 있다는 분석이다.
주가 급락으로 국내 증시의 가격 매력도는 크게 높아졌다.
블룸버그에 따르면 코스피의 12개월 선행 주가수익비율(PER)은 5.1배까지 낮아져 사상 최저 수준에 근접했다. 최근 투매 과정에서 주가가 큰 폭으로 떨어진 만큼 일부 밸류에이션 지표만 놓고 보면 한국 증시가 상당한 저평가 영역에 들어섰다는 평가다.
특히 국내 증시를 대표하는 삼성전자와 SK하이닉스는 주가 하락에도 불구하고 견조한 실적 전망이 유지되고 있어 글로벌 투자자들의 관심이 이어지고 있다.
다만 높은 변동성은 외국인 투자자들의 적극적인 시장 복귀를 가로막는 요인으로 지목된다. VKOSPI가 고점에서는 크게 내려왔지만, 여전히 과거와 비교해 높은 수준인 만큼 추가적인 급등락 가능성을 경계해야 한다는 것이다.
글로벌 투자자들은 낮아진 주가와 기업 실적 전망이라는 투자 매력과 시장의 추가 급변동 위험을 동시에 따져보고 있는 것으로 분석됐다.
/김재옥기자
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