KB증권 "LG이노텍, 실적 가시성 높아.. 목표주가 120만원 제시. 26%↑"

KB증권 "LG이노텍, 실적 가시성 높아.. 목표주가 120만원 제시. 26%↑"

이미지 확대보기

LG이노텍 CI. 사진=LG이노텍

KB증권은 19일 LG이노텍에 대해 반도체와 유사한 장기공급계약(LTA) 구조가 기판 사업에 도입되면서 실적 가시성이 크게 높아질 것이라고 판단했다. 이에 목표주가를 기존보다 26% 상향한 120만 원으로 상향 조정했다. 투자의견은 ‘매수(Buy)’를 유지했다. 18일 종가는 78만 원이었다.

다수의 빅테크 고객사가 메모리 반도체 계약 구조와 유사한 대규모 선수금 지급과 위약금 조항을 포함한 장기공급계약을 LG이노텍 기판 사업에 제시하고 있다.

김동원 KB증권 리서치본부장은 “향후 실적 변동성 축소와 밸류에이션 재평가의 강력한 촉매가 될 것”이라며 “2030년까지 이어지는 장기공급계약은 파운드리 사업 모델에 준하는 수주형 생산 체계 전환을 의미한다”고 짚었다.

이어 “메모리 반도체 산업에서 나타났던 구조적 변화와 유사한 흐름”이라며 "LG이노텍의 2026년과 2027년 영업이익 추정치를 각각 1조2000억원, 1조5000억원으로 상향 조정한다"고 덧붙였다. 순이익 추정치도 각각 8844억원, 1조2000억원으로 높였다.

KB증권 "LG이노텍, 실적 가시성 높아.. 목표주가 120만원 제시. 26%↑"

이미지 확대보기

LG이노텍 투자 지표. 자료=KB증권

기판 사업 매출 비중은 전사 기준 8% 수준에 불과하지만 영업이익 기여도는 2024년 11%에서 2025년 19%, 2026년 21%, 2027년 30%까지 가파르게 상승할 것으로 내다봤다. AI 데이터센터 고객사를 중심으로 기존 대비 판매단가가 50% 이상 높은 고부가 기판 수요가 폭발적으로 확대되고 있다.

김 연구원은 “2027년부터 인텔 중심이던 기판 사업 고객 구조가 북미 클라우드 사업자와 그래픽처리장치(GPU) 업체 등 신규 고객사 6곳으로 확대될 전망”이라며 “휴머노이드 로봇용 비전센싱 모듈 고객도 보스턴다이내믹스와 피규어AI를 포함한 미국 3대 휴머노이드 업체로 확대될 것”이라고 설명했다.

빅테크 고객사들의 설비투자 지원과 선수금 지급, 장기공급계약 확대는 삼성전자와 SK하이닉스처럼 반도체 주가 동조화 흐름으로 이어질 가능성이 있다고 내다봤다. 김 연구원은 “향후 재평가 여력 측면에서 LG이노텍이 최대치를 시현할 것”이라고 짚었다.

김은진 글로벌이코노믹 기자 happyny777@g-enews.com

[알림] 본 기사는 투자판단의 참고용이며, 이를 근거로 한 투자손실에 대한 책임은 없습니다.