네이버 증권.
SK하이닉스가 미국 시장을 겨냥한 ADR(주식예탁증서) 발행을 본격화하며 글로벌 투자자 유치에 나섰다. 이번 조치가 기업가치 재평가의 계기가 될 수 있을지 시장의 관심이 집중되고 있다.
미래에셋증권은 최근 보고서에서 SK하이닉스의 ADR 발행이 가시화되며 새로운 밸류에이션 기준점이 형성될 가능성이 높다고 분석했다. 글로벌 투자 수요를 반영한 가격 결정이 이뤄질 것이라는 전망이다.
ADR은 해외 투자자들이 해당 국가 주식을 직접 매수하지 않고도 투자할 수 있도록 만든 금융 상품이다. 미국 시장에 상장될 경우 글로벌 기관 투자자들의 접근성이 크게 높아진다.
이번 ADR 발행은 신주 발행 방식으로 추진될 것으로 알려졌다. 당초 시장에서는 자사주를 활용한 방식이 예상됐지만, 최근 상법 개정으로 절차가 복잡해진 점이 영향을 미친 것으로 보인다.
ADR 가격은 국내 본주 가격에 환율과 교환비율을 반영해 결정된다. 다만 신규 투자자 대상 수요예측이 진행되는 만큼, 현재 사업 전망이 보다 적극적으로 반영된 가치 평가가 이뤄질 가능성이 크다.
이 과정에서 국내 주식과 ADR 간 밸류에이션 차이가 발생할 경우 본주 주가에도 영향을 미칠 수 있다. 특히 해외 시장에서 더 높은 평가를 받을 경우 국내 주가 상승 압력으로 작용할 수 있다는 분석이다.
현재 글로벌 메모리 반도체 기업들과 비교하면 SK하이닉스의 밸류에이션은 상대적으로 낮은 수준이다. 마이크론 테크놀로지와 샌디스크 등이 더 높은 주가배수(P/E, P/B)를 적용받고 있는 상황이다.
이 같은 격차는 글로벌 투자자 기반 차이에서 비롯된 측면도 있다는 지적이다. ADR 상장을 통해 투자자 저변이 확대될 경우 밸류에이션 격차 축소가 기대된다.
발행 규모는 제한적일 것으로 보인다. 최대주주인 SK스퀘어의 지분율 유지를 위해 신규 발행은 약 2.5% 이내로 예상된다.
시장에서는 약 12조~15조 원 규모의 자금 조달 가능성이 거론되고 있다. 다만 실제 발행 주식 수는 많지 않을 것으로 보여 기존 주주의 지분 희석 영향은 제한적일 전망이다.
이번 ADR 발행은 단순한 자금 조달을 넘어 글로벌 시장에서의 위상 강화 전략으로 해석된다. 특히 AI 반도체 수요 확대 국면에서 투자자 관심을 끌 수 있는 계기가 될 수 있다.
SK하이닉스의 ADR 발행은 밸류에이션 재평가의 ‘트리거’가 될 가능성이 있다는 평가다. 해외 투자자들의 시각이 국내 시장에 어떤 영향을 미칠지 주목된다.
투자의견 ‘매수’를 유지하고 목표주가 154만 원을 제시했다.
댓글
0