네이버 증권.
국내 반도체 대장주로 꼽히는 SK하이닉스의 목표주가가 대폭 상향되면서 증권가의 기대감이 다시 높아지고 있다. 인공지능(AI) 중심의 메모리 수요 확대가 실적과 주가 모두를 끌어올리는 핵심 동력으로 지목된다.
IBK투자증권은 15일 SK하이닉스에 대한 목표주가를 기존 110만원에서 180만원으로 크게 올리고, 투자의견 ‘매수’를 유지했다. 단순한 눈높이 조정이 아니라 실적 추정치 자체가 상향되면서 기업 가치 재평가가 본격화되고 있다는 분석이다.
김운호 IBK투자증권 연구원은 “SK하이닉스의 2026년 1분기 매출액은 전 분기 대비 51.9% 증가한 49조8770억원으로 예상된다”며 “기존 전망치를 크게 웃도는 수준”이라고 밝혔다. 메모리 업황 개선 속도가 예상보다 빠르다는 점이 반영된 결과다.
핵심 제품인 D램과 낸드플래시 모두에서 가파른 성장세가 전망된다. 김 연구원은 “평균판매단가(ASP)가 기존 예상보다 크게 상승하면서 D램 매출은 전 분기 대비 52.6%, 낸드 매출은 51.4% 증가할 것”이라며 “가격 상승이 실적 개선을 견인하는 구조”라고 설명했다.
수익성 역시 급격히 개선될 것으로 보인다. SK하이닉스의 1분기 영업이익은 전 분기의 두 배 수준인 38조4600억원에 달할 것으로 추정됐다. 이는 기존 전망치를 상회하는 수준으로, 메모리 업황의 ‘슈퍼 사이클’ 재진입 가능성을 시사하는 대목이다.
이 같은 실적 개선의 배경에는 AI 산업의 급격한 성장세가 자리하고 있다. 고성능 연산을 필요로 하는 AI 서버 확산으로 고대역폭메모리(HBM)를 포함한 고부가 D램 수요가 폭발적으로 늘어나고 있기 때문이다. 낸드 역시 데이터센터와 클라우드 수요 증가에 힘입어 회복 흐름을 보이고 있다.
김 연구원은 “2026년에도 AI 중심의 메모리 시장 성장세가 이어질 것”이라며 “SK하이닉스는 D램과 낸드 양쪽에서 차별화된 경쟁력을 확보하고 있어 실적 우위가 지속될 가능성이 높다”고 강조했다. 이어 “현재 주가는 실적 대비 여전히 저평가된 수준으로 상승 여력이 충분하다”고 덧붙였다.
목표주가 산정 방식도 눈길을 끈다. IBK투자증권은 SK하이닉스의 2026년 예상 주당순자산가치(BPS) 44만8465원에 주가순자산비율(PBR) 4.0배를 적용해 목표주가를 산출했다. 이는 과거 대비 높은 밸류에이션이지만, AI 산업 확장에 따른 구조적 성장성을 반영한 결과로 풀이된다.
시장에서는 메모리 업황이 단기 반등을 넘어 중장기 상승 국면에 진입할 가능성에 주목하고 있다. 특히 범용 D램 수급 개선과 공급 부족 기대가 동시에 형성되면서 가격 상승 사이클이 이어질 수 있다는 전망이 나온다.
다만 일각에서는 변동성에 대한 경계도 제기된다. 글로벌 경기 흐름과 IT 수요 사이클, 그리고 경쟁사 투자 확대 여부에 따라 업황이 영향을 받을 수 있기 때문이다. 그럼에도 불구하고 AI 중심의 구조적 수요가 견고한 만큼, 과거와는 다른 형태의 상승 사이클이 전개될 가능성에 무게가 실리고 있다.
SK하이닉스의 주가 향방은 AI 산업 성장 속도와 메모리 가격 상승 지속 여부에 달려 있다는 분석이다. 증권가의 잇따른 목표주가 상향은 이러한 기대를 선반영한 신호로 해석된다.
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