미국 맨해튼 뉴욕증권거래소 전경/AP·뉴시스
골드만삭스가 코스피의 12개월 목표지수를 기존 1만2000에서 9000으로 낮췄다. 인공지능(AI) 투자 수익성과 자금 조달에 대한 우려로 한국 증시가 급락하자 기업가치 평가에 보다 보수적인 기준을 적용했다. 다만 최근 주가 하락이 과도한 비관론을 반영하고 있다며 한국 증시의 투자 매력은 유지되고 있다고 평가했다.
25일 블룸버그통신에 따르면 티머시 모 등 골드만삭스 전략가들은 보고서에서 코스피의 향후 12개월 목표지수를 종전보다 25% 하향 조정했다. 지난 6월 목표치를 1만2000으로 높인 이후 약 4개월 만이다.
골드만삭스는 코스피가 6월 고점 대비 35% 넘게 하락한 상황을 고려해 시장이 기업의 기초체력을 평가하는 방식에 보수적인 가정을 반영했다고 설명했다. 그동안 주가 하락에도 기존 목표치를 유지해 왔지만, 이번에는 적용하는 가치평가 기준을 낮춘 것이다.
삼성전자와 SK하이닉스 등 반도체 대형주 비중이 높은 한국 증시는 글로벌 AI 투자에 대한 기대와 우려에 민감하게 반응해 왔다. 최근에는 대규모 AI 인프라 투자가 충분한 수익으로 이어질 수 있을지 의문이 커지고, 관련 기업들의 자금 조달 비용 상승에 대한 우려까지 겹치면서 매도 압력이 높아졌다.
다만 골드만삭스는 목표지수 하향과 별개로 현재 한국 주식이 크게 저평가돼 있다고 판단했다. 시장이 지나치게 부정적인 실적 전망을 주가에 반영하고 있으며, 현 수준에서는 위험 대비 기대수익이 매력적이라는 평가다. 낮춰 잡은 목표지수 9000도 코스피 5550선과 비교하면 60% 이상의 상승 여력을 의미한다.
블룸버그 집계상 코스피의 12개월 선행 주가수익비율(PER)은 약 4배까지 낮아졌다. 선행 PER은 향후 12개월 예상 이익 대비 주가 수준을 보여주는 지표다. 메모리 반도체 업종을 제외한 나머지 종목들의 선행 PER도 7.6배 수준에 그쳤다.
특히 골드만삭스는 반도체 업종의 주가에 반영된 이익 감소 전망이 지나치게 비관적이라고 봤다. 현재 주가 수준은 내년 업종 이익이 65% 감소하는 시나리오를 반영하고 있다는 분석이다.
골드만삭스는 목표지수를 낮추면서도 전력과 산업재, 기업 지배구조 개선 관련 종목에 대한 긍정적인 시각을 유지했다. 내수 경기 회복과 한국 대중문화 확산의 수혜를 받는 기업에서도 투자 기회를 찾고 있다고 밝혔다.
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