SK하이닉스, 美 ADR 상장 추진…글로벌 자금·기업가치 재평가 ‘정조준...

SEC에 공모 등록신청서 비공개 제출…연내 상장 목표

HBM 경쟁력 앞세워 미국 투자자 접점 확대…대규모 투자 재원 확보도 주목

/마이데일리DB

[마이데일리 = 윤진웅 기자] SK하이닉스가 미국 증시 상장을 추진하며 글로벌 자본시장 공략에 나섰다. 인공지능(AI) 메모리 시장 주도권을 바탕으로 미국 투자자 저변을 넓히고, 저평가 해소와 대규모 투자 재원 확보를 함께 노리려는 움직임으로 풀이된다.

SK하이닉스는 24일 미국 주식예탁증서(ADR) 상장을 위한 공모 등록신청서(Form F-1)를 미국 증권거래위원회(SEC)에 비공개로 제출했다고 25일 공시했다.

ADR은 해외 투자자가 미국 시장에서 해당 기업 주식을 거래할 수 있도록 만든 예탁증서다. 기업이 원주식을 국내 보관기관에 맡기면 이를 담보로 해외 예탁기관이 증서를 발행해 미국 시장에서 유통하는 구조다.

이번 상장 추진이 SK하이닉스의 기업가치 재평가로 이어질 가능성이 주목된다. SK하이닉스는 지난해 글로벌 HBM 시장에서 50% 중반대 점유율을 기록한 반면, 미국 경쟁사 마이크론은 20% 초반 수준에 그쳤다. 영업이익 역시 SK하이닉스가 47조2063억원으로 마이크론 24조2000억원을 크게 웃돌았다.

그럼에도 주가수익비율(PER)에서는 마이크론이 SK하이닉스보다 2배 이상 높은 수준에서 거래되며, SK하이닉스가 상대적으로 저평가돼 있다는 분석이 이어져 왔다. 미국 시장에 상장할 경우 현지 투자자들의 평가 기준이 달라지면서 밸류에이션이 재조정될 수 있다는 기대가 나온다.

앞서 최태원 SK그룹 회장도 지난 16일(현지시간) 미국 엔비디아 GTC 2026 현장에서 ADR 상장 가능성과 관련해 “상장을 검토하고 있다”며 “한국 주주들뿐 아니라 미국·글로벌 주주들에 노출될 수 있어 더 글로벌한 회사가 될 수 있을 것”이라고 밝힌 바 있다.

SK하이닉스는 연내 상장을 목표로 검토하고 있지만, 공모 규모와 방식, 일정 등 세부 사항은 아직 확정하지 않았다.

당초 시장에서는 자사주를 활용한 ADR 발행 가능성도 거론됐지만, 지난달 회사가 자사주 상당 부분을 소각하면서 이 방안은 사실상 어려워졌다는 관측이 나온다.

현재로선 신규 주식을 발행해 이를 기반으로 ADR을 상장하는 구조가 유력하게 거론된다. 이 방식은 회사가 직접 자금을 조달할 수 있다는 점이 특징이다. SK하이닉스가 AI 메모리 수요 대응과 생산능력 확대, 대규모 설비 투자에 나서고 있는 상황을 감안하면 현실적인 선택지로 평가된다.

주주가 보유 주식을 예탁기관에 맡겨 ADR을 발행하는 방식이나, 예탁기관이 시장에서 주식을 사들여 ADR을 발행하는 방식도 가능하지만, 이 경우 회사로 직접 유입되는 자금은 제한적이다.

업계는 이번 ADR 추진이 단순 상장을 넘어 성장 투자와도 맞물려 있다고 보고 있다. HBM을 중심으로 AI 메모리 시장이 빠르게 커지는 가운데, SK하이닉스는 극자외선(EUV) 기반 선단 공정 전환과 생산능력 확대, 용인 반도체 클러스터 조성 등 대규모 투자 과제를 동시에 안고 있다.

업계 관계자는 "상장 이후 확보한 자금은 HBM을 포함한 메모리 생산능력 확충과 용인 반도체 클러스터 투자 등에 활용될 가능성이 크다"며 "SK하이닉스가 미국 상장을 계기로 글로벌 투자자 기반과 자금 조달 능력을 함께 넓힐 것으로 기대된다"고 말했다.