[프레스나인] 삼성전자 메모리 반도체 사업이 가격 상승과 실적 개선이 동시에 나타나는 서프라이즈 구간에 진입한 것으로 분석됐다. 2분기에도 메모리 가격 인상 폭이 시장 예상을 상회할 것으로 전망되며 실적 추정치 상향 조정 가능성이 높아지고 있다.
KB증권은 2일 보고서를 통해 삼성전자에 대한 투자의견 매수(Buy)와 목표주가 32만원을 유지했다.
삼성전자의 2026년 1분기 영업이익은 40조원으로 추정됐다. 전년 대비 498% 증가하고 전분기 대비 99% 증가하는 것이다. 2025년 연간 영업이익(43조원)에 근접하는 수준이다. 특히 1분기 메모리 반도체 영업이익은 전년 대비 11배 증가한 38조원으로 전망됐다. 2025년 연간 메모리 영업이익(32조원)을 한 분기 만에 상회하는 것이다.
2분기 영업이익은 전년 대비 11배 증가한 51조원으로 예상됐다. 2026년 연간 영업이익은 전년 대비 405% 증가한 220조원으로 추정됐다.
2분기 메모리 가격 상승 흐름도 시장 기대치를 웃돌 것으로 전망됐다. 삼성전자가 최근 2분기 가격 협상을 시작한 가운데 주요 고객사와의 협상 과정에서 주문 강도가 예상 대비 뚜렷하게 높아지고 있다. 메모리 공급 병목 장기화 전망 속에서 미국 빅테크들이 대규모 선수금 지급 조건까지 내걸고 메모리 공급 확보에 나서고 있어 추가적인 가격 상승 가능성을 뒷받침한다고 KB증권은 분석했다.
KB증권에 따르면 AI 시장이 학습(Training)에서 추론(Inference) 중심으로 확장되는 과정에서 토큰 사용량과 사용자 기반이 동시에 늘어나며 메모리 탑재량 증가를 견인하고 있다. AI 데이터센터 사업자 입장에서 AI 매출 성장이 탑재량 증가에 따른 비용 부담을 충분히 상쇄하고 있어 메모리 수요는 견조하게 유지되고 있다. 미국 빅테크 4사의 AI 설비투자는 1000조원 규모로 전년 대비 76% 증가할 것으로 전망됐다.
현재 AI 데이터센터가 삼성전자 전체 D램과 낸드 출하량의 60%를 흡수하는 가운데 고부가 서버용 메모리 출하에 집중이 이어지고 있다. 메모리 재고는 1~2주 수준에 불과해 PC 및 모바일용 메모리를 유통 채널에 공급할 여력이 없는 상황이다.
KB증권은 삼성전자가 제한된 재고와 공급 제약 속에서 메모리 가격 상승과 실적 개선이 동시에 나타나는 서프라이즈 구간에 진입했다고 판단했다.
KB증권은 "빅테크가 AI 성능 상향 및 피지컬 AI 시장 진입 준비를 위해 AI 인프라 투자를 공격적으로 확대하고 있어 메모리 탑재량 증가 추세는 지속될 전망"이라고 말했다.
사진/삼성전자
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