컨슈머타임스=김예령 기자 | 한국투자증권은 24일 SK하이닉스에 대해 메모리 가격 상승에 힘입어 1분기 실적이 시장 기대치에 부합할 것으로 보고 메모리 가격 상승 사이클이 장기화 될 것으로 전망했다. 이에 투자의견은 '매수'를 유지하고 목표주가를 205만원으로 상향 조정했다.
채민숙 한국투자증권 연구원은 "1분기 실적은 매출액 52조6000억원으로 전분기 대비 60%, 전년 동기 대비 198% 증가하며 분기 기준 매출액 기록을 다시 한 번 경신했다"며 "영업이익은 37조6000억원으로 전분기 대비 96%, 전년 동기 대비 405% 증가해 시장 기대치에 부합했다"고 말했다.
이어 "D램과 낸드의 평균판매가격(ASP)은 각각 전분기 대비 60% 중반, 70% 중반 상승하며 호실적을 견인했다"며 "매출총이익률은 79%, 영업이익률은 72%를 기록해 각각 전분기 대비 10%포인트, 13%포인트 증가했다"고 설명했다.
또 "환율 상승 효과로 약 1조5700억원 규모의 외환 관련 이익이 발생하고 투자자산 평가이익 약 9조9400억원이 반영되며 영업외손이익도 크게 14조원을 기록했다"고 덧붙였다.
채 연구원은 "투자는 미래 인프라 준비와 수요 대응을 위한 핵심 장비 확보로 전년 대비 큰 폭으로 증가할 것"이라며 "투자 확대에도 불구하고 구조적으로 확대되는 수요로 인해 당분간 공급 부족이 지속될 것"이라고 말했다.
이어 "주요 고객의 메모리 수요는 D램과 낸드 모두에서 증가하는 반면 공급사는 단기간 내 공급을 늘리기 어려워 메모리 가격 상승 사이클이 장기화될 가능성이 높다"고 설명했다.
또 "다년간의 장기공급계약(LTA)를 통해 수요 가시성과 투자 수익성이 높아질 것이며, 과거 반복됐던 메모리 산업의 변동성을 완화해 시장 평가 개선으로 이어질 것"이라고 밝혔다.
채 연구원은 "2026년 하반기 평균판매가격이 기존 추정치보다 상향 조정될 가능성이 높아 이를 반영해 D램과 낸드의 ASP 전망치를 각각 상향했다"며 2026년과 2027년 연간 영업이익 추정치를 각각 251조원, 361조원으로 기존 대비 16%, 30% 상향한다"고 말했다.
그러면서 "수요의 구조적인 변화로 실적 모멘텀은 상당 기간 이어질 것"이라며 "아직 메모리 업사이클의 종료를 선언하기는 많이 이르다"고 덧붙였다.
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