[애널픽] "삼성전자, 강력한 아웃퍼폼...주가 리레이팅"

삼성전자 서초사옥. (사진=손기호 기자)

삼성전자의 1분기 실적이 메모리 업황 개선을 본격적으로 반영하며 전분기대비 대폭 증가할 것이란 전망이 나왔다. 메리츠증권은 메모리 사이클이 도래하면서 50조원 이상의 영업이익을 달성할 것이라고 봤다.

3일 김선우 메리츠증권 애널리스트는 "삼성전자의 우월한 가격 협상력이 CSP 및 OEM 대상 경쟁사들을 압도하고 있으며 모바일·PC 등 B2C 판가 인상 저항은 오히려 부품 조달 경쟁 속 쉽사리 발생하지 않고 있다"며 1분기 영업이익은 사상 최대치인 53조9000억원에 달할 것이라고 예상했다.

그는 "이번 삼성전자 실적의 의외성은 메모리 영업레버리지 효과 외에도, MX의 실적 서프라이즈에서도 확인될 가능성이 높다"며 "최근 원화약세 추세 속 다양한 원가 절감 노력에 플래그십 모델의 일부 판가 인상이 더해지며 강력한 실적을 기록할 것"으로 전망했다.

특히 반도체의 경우 상대적으로 판가 인상이 완만한 HBM 판매 비중이 낮은 탓도 있지만, 선두업체로서 커머디티 시장 내 적극적이고 과감한 가격 정책을 분기 내내 견인하면서 메모리 영업이익이 무려 50조3000억원을 기록할 것이란 분석이다.

그는 "메모리 판가 급등 효과는 2분기부터 동 부문 실적을 강타할 가능성이 높아 보인다"며 "경쟁사가 ‘중국시장 독식 정책’을 구사할 가능성이 높은 가운데, 판가 인상을 감내하며 SOCAMM과의 물량확보 경쟁이 불가피하기 때문"이라고 설명했다.

김 애널리스트가 예상한 삼성전자의 2분기와 3분기 영업이익은 각각 73조4000억원, 90조3000억원이다.

그는 "이번 메모리 사이클은이제 Mid-cycle에 근접해 가고 있을 뿐"이라면서 "압도적 실적 뿐 아니라, 명확한 주주환원 정책이 동사 주가의 경쟁사 상대우위 뿐 아니라 리레이팅을 견인할 것"이라고 강조했다.

메리츠증권이 제시한 삼성전자의 목표주가는 25만원으로 전일 종가대비 40.1% 높은 수준이다.