고객 이탈·공급망 재편 가능성··· 반도체 점유율 흔들릴 수도
소부장까지 영향 확산 우려··· 국내 밸류체인 전반 ‘경계감’
삼성전자 파업 가능성이 제기되면서 반도체 투자자들 사이에서 단기 실적보다 중장기 경쟁력 훼손에 대한 우려가 커지고 있다./인공지능(AI) 생성 이미지
삼성전자 파업 가능성이 제기되면서 반도체 투자자들 사이에서 단기 실적보다 중장기 경쟁력 훼손에 대한 우려가 커지고 있다. 생산 차질에 따른 손실 규모보다 글로벌 고객 이탈과 공급망 재편이 현실화할 경우 기업 가치에 미치는 영향이 더 클 수 있다는 분석이다.
26일 증권업계와 학계 등에 따르면, 삼성전자 노조의 파업이 현실화할 경우 하루 1조원 수준의 생산 차질이 발생할 수 있다는 전망이 나온다. 다만 시장에서는 단순 손익 감소보다 공급 안정성에 대한 신뢰 약화가 더 큰 변수로 작용할 수 있다는 시각이 우세하다.
반도체 산업은 공정 검증과 품질 안정성 확보에 오랜 시간이 걸린다. 이 때문에 한 번 거래선이 이동하면 다시 되돌리기 어렵다. 시장에서는 글로벌 빅테크 기업들이 리스크 분산 차원에서 공급선을 다변화할 가능성도 거론된다.
이와 관련해 송헌재 서울시립대 경제학부 교수는 “글로벌 빅테크 고객사들이 리스크 분산을 위해 TSMC 등 대체 공급선 검토에 나설 수 있다”며 “공정 검증에 막대한 비용과 시간이 드는 반도체 산업 특성상 한 번 이탈한 고객은 다시 돌아오기 어렵다”고 지적했다. 이어 “반도체 기술은 1~2년만 뒤처져도 경쟁력을 잃는다”면서 “엔비디아, TSMC, 인텔이 사활을 건 AI 반도체 패권 경쟁을 벌이는 중에 내부 갈등 수습에 역량을 소모하는 것 자체가 막대한 기회비용”이라고 덧붙였다.
실제로 NVIDIA와 AMD 등 주요 고객사는 공급 안정성을 중요한 평가 기준으로 반영하고 있는 것으로 알려졌다. 공급 차질이 발생할 경우 일부 물량이 TSMC 등 경쟁사로 이동할 수 있다는 관측이 나오는 배경이다.
투자 관점에서는 이 같은 변화가 실적보다 밸류에이션에 더 직접적인 영향을 줄 수 있다는 분석이 나온다. 반도체 업종 특성상 시장 지배력 약화는 향후 수주 감소와 점유율 하락으로 이어질 수 있기 때문이다.
특히 인공지능(AI) 반도체 수요가 빠르게 확대되는 시점에서 공급 차질이 발생할 경우 기회 손실이 커질 수 있다는 점도 부담 요인으로 꼽힌다. 업황이 개선되는 국면에서 생산 차질이 발생하면 경쟁사 대비 수혜를 온전히 누리지 못할 가능성이 있다는 의미다.
국내 밸류체인 전반에 대한 영향도 주목된다. 삼성전자와 거래하는 소재·부품·장비 기업들이 생산 감소 영향을 받을 경우 실적 추정치 조정으로 이어질 수 있기 때문이다.
증권업계 한 관계자는 “단기적으로는 이벤트성 이슈로 끝날 수 있지만, 파업이 길어질 경우 글로벌 고객사의 공급 전략 변화로 이어질 가능성을 배제하기 어렵다”며 “투자자 입장에서는 실적보다 점유율과 수주 흐름 변화를 더 주의 깊게 볼 필요가 있다”고 말했다.
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