A banner advertising mortgage loans hangs at the entrance of a financial institution branch in Seoul on May 19, after household debt reached another record high of 1.99 quadrillion won ($1.32 trillion) in the first quarter of this year. [News1]
Global bond yields are surging due to concerns that a prolonged conflict in the Middle East could fuel inflation. The yield on 30-year U.S. Treasury bonds climbed above 5 percent last week, and government bond yields in Japan, Britain and Germany have risen sharply as well. But Korea’s 10-year government bond yield is now in the low 4 percent range.
Compared to safer assets such as government bonds, higher interest rates typically weaken the appeal of stocks. The enthusiasm surrounding AI-related investments may also cool if rates continue to rise, as higher discount rates reduce the present value of future profits. Korea’s stock market turbulence has likewise been closely tied to rising global yields. On Tuesday, the Kospi fell more than 3 percent.
Even as borrowing costs rise, household debt continues to expand. Household credit outstanding reached a record 1.99 quadrillion won ($1.32 trillion) as of the end of March, up 14 trillion won from the end of last year, based on an exchange rate of 1,500 won per dollar. The increase reflects continued “yeongkkeul” borrowing — a Korean term describing buyers stretching their finances to the limit to purchase homes — as well as leveraged stock investments known in Korean as “bittu.”
Margin loans used for stock trading, often viewed as a key indicator of speculative borrowing in the market, have exceeded 36 trillion won — another record high. Recently, Bank of Korea Senior Deputy Gov. Yoo Sang-dai signaled a possible policy shift, saying that it may be time to stop cutting rates and begin considering increasing them instead.
If interest rates rise while debt levels remain heavily inflated, the burden on households will grow sharply. According to the Bank of Korea, even a 0.25 percentage point increase in lending rates would raise household interest payments by 3.2 trillion won annually.
At this stage, all sectors of the economy must prepare for the possibility of persistently higher global rates. Households and businesses alike should manage finances more conservatively. Rising bond yields also increase corporate borrowing costs, making investment and expansion more expensive.
Additionally, the government should exercise caution when emphasizing expansionary fiscal policy without regard to market conditions. Korea’s bond yields have risen faster than those of other advanced economies, partly because of strong semiconductor exports but also because of the government’s repeated promises of fiscal expansion. If fiscal spending intended to support livelihoods ultimately pushes market interest rates higher, its effectiveness becomes questionable.
Korea plans to issue 110 trillion won in deficit-financing government bonds this year alone. A signal that excess tax revenue could be used to reduce such issuance would help ease concerns about the long-term sustainability of government finances.
금리 오르는데 가계빚은 사상 최대…위험관리 필요하다
중동전쟁 장기화로 물가 불안이 커질 것이란 우려 속에 주요국 채권 금리가 급등했다. 미국 국채 30년물 금리는 지난주 5%를 넘어섰다. 일본·영국·독일 등 선진국 채권 금리도 일제히 오르고 있다. 한국 국채 10년물 금리도 4%대 초반이다. 금리가 오르면 일반적으로 안전자산인 국채에 비해 위험자산인 주식의 투자 매력이 떨어진다. 지금 증시를 뜨겁게 달구는 인공지능(AI) 관련 투자에 대한 평가도 금리가 계속 오르면 상대적으로 박해질 수 있다. 현재 가치로 할인한 미래 수익이 줄어들기 때문이다. 최근 한국 증시가 흔들린 것도 글로벌 금리 상승과 관련이 깊다. 어제 코스피는 3% 넘게 하락했다.
금리는 오르는데 가계빚은 계속 늘고 있다. 3월 말 기준 가계신용 잔액이 1993조1000억원으로 집계됐다. 지난해 말보다 14조원 늘었다. 영혼까지 끌어모아 집을 사는 ‘영끌’과 대출받아 주식을 사는 ‘빚투’가 이어지면서 가계빚이 역대 최대를 기록했다. 증시의 ‘빚투’ 지표인 신용거래융자 잔액은 36조원을 넘어서며 사상 최대 수준이다. 유상대 한국은행 부총재는 최근 “금리 인하를 멈추고 인상을 고민해야 할 때가 됐다”며 금리 인상의 깜빡이를 켰다.
지금처럼 빚이 잔뜩 쌓여 있을 때 금리가 오르면 민생이 겪는 고통은 더 커질 것이다. 한국은행에 따르면 대출금리가 0.25%포인트만 올라도 가계의 이자 부담은 3조2000억원 늘어난다.
이제는 경제 주체 모두 글로벌 금리 인상을 염두에 두고 위험 관리를 해야 한다. 가계는 물론 기업도 자금 관리에 보다 신중해야 한다. 채권 금리가 오르면 기업의 조달 금리가 비싸진다. 확장재정에 대한 정부의 의지 표명도 시장 상황을 보면서 하는 게 맞다. 다른 선진국 국채보다 한국의 국채 금리가 더 빨리 오른 데엔 반도체 경기 호조와 함께 우리 정부의 확장재정 공언도 영향을 미쳤다. 재정 지출로 민생을 돕겠다면서 시중금리를 올려놓으면 무슨 소용인가. 올해 예정된 적자국채 발행액만 110조원이다. 초과세수를 활용해 적자국채 발행이라도 줄이겠다는 메시지가 나오면 재정의 지속 가능성을 걱정하는 외부의 시각을 다독이는 데 도움이 될 것이다.
This article was originally written in Korean and translated by a bilingual reporter with the help of generative AI tools. It was then edited by a native English-speaking editor. All AI-assisted translations are reviewed and refined by our newsroom.
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