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AI 반도체 시장의 핵심으로 떠오른 고대역폭메모리(HBM)를 둘러싼 경쟁이 치열해지는 가운데 SK하이닉스가 기술 및 공급 측면에서 이상이 없다는 입장을 재확인했다.
미래에셋증권은 최근 보고서를 통해 SK하이닉스의 HBM 사업이 계획대로 순항하고 있다고 평가했다.
최근 시장에서는 차세대 제품인 HBM4의 품질 이슈와 출하 지연 가능성이 제기된 바 있다. 그러나 회사 측은 이러한 우려를 일축하며 일정 차질 가능성은 없다고 강조했다. 특히 주요 고객사의 차세대 GPU 출시 일정과 연계된 납품 계획 역시 변동이 없다는 점을 분명히 했다.
HBM은 AI 연산에 필수적인 고성능 메모리로, GPU와 결합해 데이터 처리 속도를 획기적으로 높이는 역할을 한다. 이에 따라 글로벌 빅테크 기업들의 수요가 급증하며 메모리 산업의 핵심 성장 축으로 자리 잡고 있다.
SK하이닉스는 이미 주요 고객사와 2026년 HBM 공급 물량 계약을 확정한 상태다. 이는 향후 실적 가시성을 높이는 요인으로 작용할 것으로 보인다. 시장에서는 안정적인 수주 기반을 바탕으로 중장기 성장 동력이 확보됐다는 평가가 나온다.
경쟁사 대비 기술 개발 속도와 양산 일정에 대한 관심도 커지고 있다. 현재까지 HBM4 분야에서 최종 품질 인증(퀄리피케이션)을 완료하고 양산에 돌입한 업체는 없는 것으로 파악된다. 이러한 상황은 선도 업체인 SK하이닉스에 유리한 환경으로 작용할 수 있다.
일부에서는 공정 미세화 수준에서 경쟁사 대비 후행하고 있다는 지적도 제기되지만, 회사 측은 성능뿐 아니라 고객사의 원가 구조까지 고려한 최적화 전략이라는 입장이다. 단순 기술 경쟁을 넘어 실제 시장에서의 경쟁력을 중시하는 방향이다.
메모리 업황 역시 긍정적인 흐름이 이어질 것으로 전망된다. 현재의 공급 부족 상황이 단기간에 해소되기 어렵고, 최소 2027~2028년까지 타이트한 수급 환경이 지속될 가능성이 제기되고 있다.
다만 설비 투자 확대에는 일정한 제약이 존재한다. SK하이닉스는 투자 시점을 일부 앞당기고 있지만, 인프라 여건상 대규모 증설은 쉽지 않은 상황이다. 이에 따라 향후 생산 능력 확대는 점진적으로 이뤄질 것으로 예상된다.
2026~2027년 웨이퍼 생산 능력은 약 18% 증가에 그칠 것으로 추정된다. 이는 수요 증가 속도를 완전히 따라잡기에는 제한적인 수준으로, 공급 부족이 장기화될 가능성을 뒷받침하는 요인으로 꼽힌다.
용인에 건설 중인 신규 반도체 공장(Y1 팹)은 외형 규모는 크지만, 첨단 공정 적용 비중을 고려할 때 실제 생산 능력은 제한적일 수 있다는 분석도 나온다. 초기에는 D램 중심으로 설비가 구축될 예정이다.
낸드 사업은 중국 대련의 솔리다임 공장을 중심으로 확장이 이뤄질 전망이다. 이를 통해 메모리 사업 전반의 균형 있는 성장이 기대된다.
한편 SK하이닉스는 차세대 저장장치인 HBF(High Bandwidth Flash) 개발에도 참여하고 있다. 글로벌 기업들과 기술 표준화 논의를 진행 중이며, 향후 새로운 시장 창출 가능성도 제기된다.
증권가는 SK하이닉스가 AI 시대 핵심 메모리 공급자로서 확고한 입지를 구축해 나가고 있다고 평가하고 있다. 수요 증가와 공급 제약이 맞물리며 실적 개선 흐름이 이어질 가능성이 높다는 분석이다.
미래에셋증권은 이러한 점을 반영해 SK하이닉스에 대해 투자의견 ‘매수’를 유지하고 목표주가 154만 원을 제시했다. HBM을 중심으로 한 구조적 성장 스토리가 유효하다는 판단이다.
최소연 기자
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