6일 서울 여의도 한국거래소 화면에 표시된 코스피 지수. 연합뉴스
미국 중간선거 영향으로 코스피 5000선이 장중 붕괴된 6일, 최악의 경우 코스피가 4500선까지 밀릴 수 있다는 전망이 나왔다. 과거 닷컴버블 붕괴와 글로벌 금융위기 당시 코스피가 고점 대비 50% 넘게 하락했던 사례를 고려하면 추가 하락 가능성이 남아 있다는 분석이다.
허재환 유진투자증권 연구원이 보고서에 따르면 코스피는 지난 6월 고점인 9114.55에서 이날 장중 4911.28까지 46.1% 하락했다. 과거 닷컴버블 붕괴 당시에는 고점 대비 52%, 2007~2008년 글로벌 금융위기 당시에는 54% 급락했다. 국제통화기금(IMF) 외환위기 당시 60~70% 하락했던 사례를 제외하면 주요 호황기가 끝나는 국면에서 코스피의 최대 낙폭은 대체로 50% 안팎이었다. 이를 현재 증시에 적용하면 코스피의 하단은 4500~4600선으로 추산된다는 설명이다.
허 연구원은 “국내 반도체 기업들이 AI 설비투자의 최대 수혜주였다는 점에서 관련 우려에서 자유롭지 못하다”면서 “국내 증시에서 생각할 수 있는 최대 하락 폭은 현시점에서 10~15% 내외”라고 분석했다.
특히 허 연구원은 “미국 증시마저 흔들리고 있는 상황에서 보수적인 관점을 유지해야 한다”며 “국내 증시에서 반도체 비중이 여전히 높다는 점에서 반도체 의존도는 줄일 필요가 있다”고 진단했다. 다만 그는 “국내 주식시장이 이미 큰 폭으로 하락한 만큼 현 시점에서의 투매에 동참하는 건 자제할 필요가 있다”고 강조했다.
최근 증시 급락의 배경으로는 미국 중간선거 이후 불거진 AI 데이터센터 투자 위축 우려가 지목됐다. 민주당이 공화당으로부터 주지사 자리를 탈환한 텍사스·조지아·오하이오·네바다·아이오와 등 5개 주에는 현재 건설 중이거나 계획 단계인 데이터센터가 505개 몰려 있다.
허 연구원은 “민주당이 데이터센터 문제를 2028년 대선까지 정치적 쟁점으로 삼을 가능성이 높다”며 “당장 투자가 감소하지 않더라도 향후 2~3년 내 빅테크 기업들이 설비투자 계획을 수정해야 하는 상황으로 이어질 수 있다”고 설명했다. 다만 AI 투자가 급격히 감소하거나 미국 경기가 심각하게 둔화할 것이라는 우려는 과도하다는 분석이다.
반등의 계기로는 국제유가와 금리 안정을 꼽았다. 허 연구원은 “11~12월이 미국, 한국 등 주요국 금리 인상의 막바지가 될 가능성이 높다”며 “미국 소비가 주가 상승에 꽤 의존하고 있었다는 점에서 4분기 성장률 둔화가 확인되면 미국 금리인상 기대가 크게 꺾일 수 있다. 이는 내년 상반기 주가 반등의 촉매가 될 수 있다”고 전망했다.
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