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티엘비가 대규모 설비 투자 확대를 통해 중장기 성장 기반을 강화하고 있다. 생산능력(CAPA) 확대가 본격화되면서 향후 실적 성장 가시성이 높아졌다는 평가다.
SK증권은 최근 보고서에서 베트남 생산기지 확장과 국내 증설을 병행하며 글로벌 공급망 재편에 적극 대응하고 있다고 밝혔다.
현재 진행 중인 베트남 1공장은 약 500억원이 투입된 프로젝트로, 회로 형성과 적층 공정, 일부 백엔드 공정에 집중된 생산시설이다. 빠르면 2분기 말부터 가동이 시작될 예정이며, 하반기부터 실적에 반영될 것으로 전망된다.
이와 동시에 국내 안산 2공장 증설도 병행되고 있다. 두 생산기지 확장이 동시에 진행되면서 회사의 전체 생산능력은 약 20~25% 증가할 것으로 예상된다. 이는 단순한 생산량 증가를 넘어 고객 대응력과 납기 경쟁력 개선으로 이어질 수 있다는 점에서 의미가 크다.
주목되는 부분은 추가 투자 계획이다. 베트남 1공장 증설 완료 직후, 곧바로 베트남 2공장 투자에 착수하겠다는 방침을 밝혔다. 이는 단순한 증설을 넘어 사업 구조를 한 단계 끌어올리는 전략적 투자로 해석된다.
베트남 2공장은 PCB 전 공정을 모두 갖춘 완제 생산기지로 구축될 예정이다. 투자 규모는 올해 하반기부터 내년까지 최대 2000억원에 달할 것으로 추정된다. 완공 시점은 2027년 말로 예상되며, 본격적인 실적 기여는 2028년부터 나타날 전망이다.
이 같은 단계적 투자 전략은 수요 증가에 선제적으로 대응하기 위한 것으로 풀이된다. 특히 고성능 반도체와 서버, 통신 장비 등에 사용되는 고사양 PCB 수요가 꾸준히 증가하고 있다는 점에서 중장기 성장 기반을 강화하는 움직임으로 평가된다.
생산능력 확대 속도도 눈에 띈다. 회사의 모듈 PCB 월 생산능력은 현재 약 2만 스퀘어미터 수준에서 2026년 하반기 2만4500 스퀘어미터로 증가하고, 2027년 말에는 4만 스퀘어미터까지 확대될 것으로 추산된다. 불과 몇 년 사이 두 배 가까운 성장이다.
이 같은 CAPA 확대는 단순히 외형 성장뿐 아니라 수익성 개선 가능성도 내포한다. 생산 규모가 커질수록 고정비 부담이 분산되며, 고부가 제품 비중 확대가 동시에 이뤄질 경우 이익률 개선으로 이어질 수 있기 때문이다.
또한 베트남 생산기지 확대는 비용 경쟁력 측면에서도 긍정적이다. 인건비와 생산 효율성 측면에서 유리한 구조를 확보하면서 글로벌 고객사 대응력이 강화될 것으로 보인다.
다만 대규모 설비 투자에 따른 단기적인 비용 부담은 불가피하다. CAPEX 확대에 따른 감가상각비 증가와 초기 가동률 문제는 단기 실적 변동 요인으로 작용할 수 있다.
시장에서는 이번 투자 확대를 긍정적으로 평가하는 분위기다. 단순한 증설이 아니라 ‘전공정 확보’라는 구조적 변화를 동반한다는 점에서 기업 체질 개선으로 이어질 가능성이 크기 때문이다.
티엘비는 중장기 성장을 위한 기반 구축 단계에 진입한 모습이다. 생산능력 확대와 글로벌 생산기지 다변화를 통해 향후 실적 레벨업이 가능할지 주목된다.
한편 별도의 목표주가와 투자의견은 제시하지 않았다.
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