[애널픽] “세계 1위 영업익 삼성전자, 밸류매력 높다…목표가 36만”

삼성전자 서초사옥. (사진=손기호 기자)

삼성전자에 대한 증권가의 목표가 상향흐름이 잇따르고 있다. 올해 영업이익이 300조원을 훌쩍 뛰어넘을 것으로 전망되면서 세계 1위가 가시권에 들었다는 분석이다.

7일 김동원 KB증권 리서치본부장은 "2026년 DRAM 가격 250%, NAND 가격 187% 상승 전망을 반영해 2026년과 2027년 영업이익 추정치를 각각 327조원, 488조원으로 기존 대비 +49%, +62% 상향한다"며 삼성전자에대한 목표가를 36만원으로 상향했다.

그는 "1분기 메모리 가격은 예상치를 상회했으며, 상승 흐름은 2분기에도 이어지고 하반기로 갈수록 더욱 강화될 전망"이라며 "이에 따라 영업이익은 1분기를 기점으로 본격적인 가속 구간에 진입할 것"으로 예상했다.

특히 AI 데이터센터 수요 확대에 따른 메모리 탑재량 증가가 비용 부담을 충분히 상쇄하며, 가격 상승에 대한 수요 저항은 구조적으로 낮아지고 있다는 것이다.

그는 "2026년 삼성전자 영업이익은 메모리 공급 부족 장기화에 따른 가격 상승 효과로 전년대비 8배 증가한 327조원에 이를 것"이라며 "이는 월 평균 27조원(180억달러), 일 평균 9000억원(6억달러) 이익 창출을 의미한다"고 설명했다.

또한 AI 데이터센터 업체들이 삼성전자 DRAM과 NAND 출하량의 60%를 흡수하고 있는 가운데, 연간 1000조원을 상회하는 AI 인프라 투자 확대가 메모리 수요를 구조적으로 견인하고 있다는 게 그의 설명이다.

김 본부장은 "특히 AI가 학습에서 추론 중심으로 빠르게 전환되면서 토큰 사용량과 사용자 기반이 동시에 확대되고 있어 추론 AI에 필수인 메모리 탑재량 증가 추세는 향후 수 년간 이어질 전망"이라며 "현재 삼성전자 시가총액 (1,248조원, 0.83조 달러)은 글로벌 영업이익 1위 엔비디아 (6,487조원, 4.3조 달러) 대비 19%, 글로벌 11위 TSMC (2,206조원, 1.5조 달러)대비 57% 수준에 불과해 밸류에이션 매력은 매우 높다"고 강조했다.