네이버 증권.
인공지능(AI) 산업 확산이 전자부품 시장의 판도를 바꾸고 있다.
서버를 중심으로 시작된 고성능 부품 수요가 네트워크와 위성 영역으로까지 확대되면서 관련 기업들의 성장 기대감이 빠르게 커지는 모습이다.
하나증권은 최근 보고서에[서 삼성전기가 제한적인 공급 환경 속에서도 수요 확장세를 이어가며 중장기 성장 국면에 진입했다고 평가했다.
핵심은 수요와 공급의 불균형이다. AI 서버용 고부가 부품을 중심으로 수요는 빠르게 증가하고 있지만, 생산 능력 확대에는 시간이 걸리면서 공급 제약이 지속되고 있다. 이는 가격 상승과 제품 믹스 개선으로 이어지는 구조를 만든다.
대표적인 사례가 적층세라믹콘덴서(MLCC)다. 스마트폰과 IT 기기 중심이던 MLCC 수요가 AI 서버로 확장되면서 고사양 제품 중심의 가격 인상 사이클에 진입하고 있다는 분석이 나온다. 고용량·고신뢰성 제품 비중이 확대되며 수익성 개선 가능성도 커지고 있다.
패키지 기판 분야에서도 유사한 흐름이 나타난다. 플립칩 볼그리드어레이(FCBGA)는 고성능 반도체에 필수적인 부품으로 꼽히지만, 글로벌 공급이 제한적인 상황이다. 이에 따라 고부가 제품 중심으로 시장 구조가 재편되고 있다.
경쟁 환경을 보면 의미는 더 분명해진다. 글로벌 FCBGA 시장에서는 Ibiden과 Unimicron 등이 주요 플레이어로 꼽히는데, 삼성전기는 이들과의 경쟁 속에서도 기술력을 바탕으로 점유율 확대를 시도하고 있다.
시장에서는 이러한 변화가 단기적 흐름에 그치지 않을 가능성에 주목하고 있다. AI 서버에서 시작된 수요가 네트워크 장비와 위성 통신 등으로 확산되며 전방 산업 자체가 구조적으로 성장하고 있기 때문이다.
위성 통신 분야는 차세대 성장 축으로 부상하고 있다. 저궤도 위성 확대와 글로벌 통신 인프라 변화가 맞물리면서 고성능 전자부품 수요가 꾸준히 증가할 것으로 예상된다. 이는 MLCC와 FCBGA 모두에 긍정적인 영향을 미칠 수 있는 요인이다.
이익 전망도 빠르게 상향되고 있다. 시장에서는 제품 믹스 개선과 가격 상승 효과가 동시에 반영되면서 영업이익 성장률이 기존 예상치를 크게 웃돌 가능성이 있다고 보고 있다. 고부가 제품 비중 확대가 실적 레버리지로 작용할 수 있다는 분석이다.
밸류에이션 측면에서도 재평가 여지가 제기된다. 글로벌 동종 업체 대비 성장성과 수익성 개선 속도를 감안할 때 현재 주가 수준이 충분히 반영하지 못하고 있다는 시각이 적지 않다.
관건은 공급 제약의 지속 여부와 수요 확장 속도다. 공급이 빠르게 늘어나지 않는 상황에서 수요가 계속 확대될 경우 가격 상승과 실적 개선 흐름이 장기화될 가능성이 높다.
증권가는 이러한 점을 반영해 전망치를 상향 조정하고 있다. 하나증권은 삼성전기의 목표주가를 81만원으로 상향하고 투자의견 매수를 유지했다.
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