[프레스나인] 삼성전자와 SK하이닉스의 메모리 반도체 실적 급성장에도 불구하고 두 종목의 시가총액이 실적 대비 과도하게 저평가된 구간에 놓인 것으로 분석됐다.
KB증권은 17일 보고서를 통해 삼성전자와 SK하이닉스에 대한 투자의견 및 목표주가를 유지하며 양사의 합산 시가총액이 3300조원(삼성전자 2000조원, SK하이닉스 1300조원)을 상회하는 것이 적정하다고 밝혔다.
2026년 코스피 영업이익은 866조원으로 전년 대비 182% 증가해 역대 최대 실적이 기대된다. 삼성전자와 SK하이닉스 양사의 합산 영업이익은 586조원으로 전년 대비 546% 늘어날 것으로 전망됐다. 삼성전자가 335조원(전년 대비 +668%), SK하이닉스가 251조원(전년 대비 +432%)을 각각 기록할 것으로 예상됐다. 이는 코스피 전체 영업이익의 68%에 해당한다.
KB증권에 따르면 2026년 전 세계 영업이익 순위에서 삼성전자는 2위, SK하이닉스는 4위를 차지할 것으로 전망됐다. 그러나 양사의 합산 시가총액(2214조원)은 영업이익이 약 129조원에 불과한 TSMC의 시가총액(2869조원)에도 미치지 못한다. 합산 영업이익이 TSMC 대비 약 5배 높은 수준임에도 시가총액은 역전된 상황이다.
KB증권은 삼성전자와 SK하이닉스가 클라우드 및 GPU 업체들과 3~5년 장기공급계약(LTA) 체결을 확대하고 있는 점에 주목했다. 이는 메모리 공급 부족의 구조적 장기화를 시사함과 동시에 수주 기반 생산 체계를 갖춘 TSMC식 파운드리 사업 모델로의 진화를 의미한다고 분석했다.
메모리 반도체의 파운드리형 비즈니스 모델 전환은 이익 변동성 완화와 실적 가시성 확대를 동시에 실현하며 수익 구조의 안정성을 강화한다고 덧붙였다.
향후 5년간 전개될 AI 인프라 구축에서 메모리 반도체는 전략 자산으로 분류된다.
KB증권은 "메모리 산업이 밸류 확장의 시기를 목전에 두고 있다"며 "2026년 실적 전망의 상향은 여전히 진행형이고 장기공급계약은 미래 실적의 가시성을 높일 것"이라고 말했다.
반도체 이미지.
Tag
댓글
0